Obavy z blížící se recese doléhají na náladu na trzích, dnešní data poskytnou další indikace - Ranní okénko

ČNB včera dodala další výrazný hike o 125bb. Hlavní úroková sazba se posunula na 7 %. S obměnou rady směrem k holubičímu postoji je do konce roku nejpravděpodobnější stabilita sazeb. Jejich další mírnější zvýšení se ale zcela vyloučit nedá. Během června/července ještě zesilující inflace bude znamenat, že tlak na bankovní radu zvýšit sazby půjde ze strany její analytické sekce i finančního trhu. Na druhou stranu očekáváme, že se inflační tlaky budou postupně přesouvat směrem k nákladovým faktorům. Klíčový pro měnovou politiku tak bude především vývoj jádrové inflace, který očišťuje o ceny potravin a energií, od kterých se čeká další nárůst. Šéf Fedu J. Powell včera před senátem označil tzv. hladké přistání ekonomiky během razantního zvyšování sazeb za velmi komplikované. Obavy z recese tak přetrvávají a jsou zátěží pro finanční trh. Indikace blížícího se zpomalení globální poptávky jsou patrné z některých makroekonomických proxy jako například snižující se ceny mědi – ve výrobě hojně využívané komodity. Další indikace o budoucím vývoji ekonomické aktivity budou dnes PMI indexy za červen.

PMI indexy v eurozóně i USA měly během června nepatrně klesnout, ale setrvat v pásmu expanze (>50 bodů). Z výsledků vyzní, do jaké míry vysoké ceny komodit omezují výrobu. Výhled na očekávání bude patrně až moc optimistický, jelikož průzkum probíhal v době před nedávným omezením dodávek plynu z Ruska do Evropy. Další edice PMI proto pravděpodobně přinese další pokles, především pak pro výrobní sektor.

Z perspektivy investorů obávajících se nastávající recese budou čím dál zajímavější data z trhu práce. Dnes dorazí týdenní statistika z USA. Počty nových žádostí v nezaměstnanosti tam v posledních týdnech sice mírně narůstaly, i přesto se ale drží blízko úrovně konsistentní s růstem ekonomické aktivity.

Pohled zpět:

Bankovní rada ČNB včera rozhodla o dalším prudkém zvýšení sazeb o 125 bazických bodů. Trh před zasedáním začal sázet na možný hike i o 150bb a ve výsledku tak centrální banka oznámením nezaskočila. Koruna po rozhodnutí mírně oslabila, dále se ale drží v úzkém pásmu okolo 24,7 EUR/CZK. Hlavní podíl na tom má samotná ČNB, kdy na tiskové konferenci guvernér Jiří Rusnok potvrdil aktivitu centrální banky na devizovém trhu. Intervence podle něj nemají daný konec a trvat budou až do odvolání. Pro guvernéra Rusnoka a další 2 členy bankovní rady šlo o poslední zasedání. Od července se síly otočí ve prospěch holubic a očekáváme stabilitu sazeb. Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002 [key]=4206

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik