Meziroční růst spotřebitelských cen v české ekonomice v květnu dále výrazně akceleroval

Meziroční růst spotřebitelských cen v české ekonomice v květnu dále výrazně akceleroval a na úrovni 16,0 % je inflace nejvýše od konce roku 1993.

Ke zrychlení cenového růstu došlo u naprosté většiny položek spotřebního koše, dominantním tahounem zrychlení celkové inflace byly v případě května ceny potravin a stravování a ubytování.

Meziroční inflace na úrovni 16,0 % je o více než jeden procentní bod nad prognózou ČNB prezentovanou počátkem května a překonán byl také odhad finančního trhu.

Meziroční inflace v květnu vzrostla ze 14,2 % na 16,0 %, což pro tento ukazatel meziročního cenového vývoje představuje nejvyšší úroveň od prosince 1993.

Finanční trh očekával inflaci na úrovni 15,5 %, ČNB ve své prognóze z počátku května odhadovala květnovou meziroční inflaci na úrovni 14,9 %.

Meziroční inflace v české ekonomice by měla od letošního třetího čtvrtletí začít klesat, nicméně druhé čtvrtletí je ve znamení výraznějšího růstu cenových tlaků, než se ještě nedávno čekalo.

Nárůst celkové meziroční inflace byl v květnu tažen naprostou většinou hlavních položek spotřebního koše, dominantní vliv měly nicméně ceny potravin a také ceny v odvětví restaurací a hotelů.

Viditelně se ale také zrychlil růst cen pohonných hmot, pokračoval růst nákladů na energie pro domácnosti a cenový růst zrychloval obecně napříč spotřebním košem.

Zrychlení cenového růstu vykazují také položky spadající do tzv. jádrové inflace, jako jsou ceny oděvů a obuvi, bytového vybavení anebo již zmíněné restaurace a hotely, kde v květnu meziroční růst cen vyskočil na 22,2 %.

Jádrová meziroční inflace vykáže za květen nepochybně další růst poté, co v dubnu dosáhla úroveň 12,8 %.

Květnová data o jádrové inflaci ČNB teprve zveřejní v průběhu dneška.

Jádrová inflace je ukazatel, jenž nejlépe mapuje domácí cenové tlaky.

Počátkem května zveřejněná prognóza ČNB očekávala, že jádrová inflace bude ve druhém čtvrtletí 2022 činit 12,5 % poté, co v letošním prvním čtvrtletí dosáhla úroveň 10,5 %.

Růst spotřebitelských cen v české ekonomice v květnu dále výrazně akceleroval.

Zklidnění, respektive obrat ke zmírňování meziroční inflace, by měl přijít v průběhu třetího čtvrtletí, hodně ale bude záviset na dalším vývoji cen energií pro domácnosti.

Ke zmírňování meziroční inflace by v letošním druhém pololetí měl přispět dopad loňského zpřísňování měnové politiky ČNB a také statistické efekty meziroční srovnávací základny.

Za celý rok 2022 se průměrná inflace může vyšplhat do oblasti 14 %, v roce 2023 by meziroční inflace měla výrazně klesat.

Nicméně, květnová data jsou bohužel připomínkou, že cenový růst bude ukrajovat z reálných příjmů domácností a letos bude mít negativní dopad na jejich spotřebu.

Z pohledu ČNB jsou květnová data jasný signál pro další zvýšení úroků na zasedání bankovní rady koncem června.

Pro červnové zasedání očekávám zvýšení dvoutýdenní repo sazby ČNB z její stávající úrovně 5,75 % o tři čtvrtiny procentního bodu anebo i více.

Debata o možném dalším zvýšení úrokových sazeb bude pro ČNB horkým tématem i na srpnovém zasedání, kdy bude bankovní rada zasedat již v novém personálním složení.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.