Inflace přidala téměr dva procentní body, v květnu již na 16 %
Růst spotřebitelských cen dosáhl v květnu
meziročně 16,0 % (v dubnu 14,2 %). Inflace opět překvapila směrem nahoru, kdy
převýšila i nejvyšší odhad (15,8 %). Meziměsíčně ceny vzrostly o 1,8 %, stejně
jako o měsíc dříve.
Jak se dalo
čekat, šlo zejména o energie a potraviny, které hnaly inflaci vzhůru. Potraviny
a nealko nápoje zdražily oproti dubnu o 3,4 % a ve srovnání s loňským květnem
byly vyšší o 15,1 %. Oddíl bydlení, vody, energií a paliv přidal meziměsíčně
1,5 %, čímž se meziroční růst cen vyšplhal na 21,3 %. Pokud bychom
předpokládali, že byl příspěvek obou zmíněných kategorií do meziměsíční inflace
neutrální, činilo by meziměsíční tempo inflace 0,8 %, a ne 1,8 %.
Růst cen se
dostavil prakticky napříč spotřebitelským košem. Konkrétně další zdražení v
odívání a obuvi, rekreaci a kultuře, či stravování a ubytování ukazuje na
pokračující domácí cenové tlaky. Spotřebitelská důvěra v květnu sice výrazně
propadla a spotřeba domácností se v meziročním srovnání podle naší prognózy
dostane v Q2-Q4 2022 do poklesu, nicméně tlumící efekt na inflaci se projeví až
se zpožděním. V nejbližších měsících proto pravděpodobně uvidíme ještě
relativně svižné tempo v kategorii služeb a neobchodovatelných položek. Jinými
slovy jádrová inflace prozatím nebude ustupovat.
Spotřebitelská inflace | |||||
---|---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
||
v % r/r | 16,0 |
14,2 |
15,7 |
15,5 |
14,6 |
v % m/m | 1,8 |
1,8 |
1,6 | 1,4 |
- |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Inflace je znovu
výrazně nad prognózou ČNB. Jedná se o riziko silnějšího zvýšení úrokových
sazeb, než se kterými počítá naše prognóza (o 75bb).
Vyšší ceny
energií i agrárních komodit na světových trzích by se ještě měly propisovat do
spotřebitelských cen. Současně s tím budou pokračovat domácí cenové tlaky. Ty
ale začnou během druhé poloviny roku pozvolna ustupovat z důvodu zvýšení
úrokových sazeb nad neutrální úroveň, tedy do restriktivního pásma, což
napomůže ztlumit spotřebitelskou poptávku. Vrchol inflace očekáváme mezi
16,5-17,0 % v červnu nebo červenci. ČNB bude muset znovu výrazněji zvýšit sazby
(minimálně o 75bb), jelikož potřebuje zamezit dalšímu zvýšení inflačních
očekávání a tlaku na růst mezd v prostředí utaženého trhu práce. Vyšší než
předpokládaná inflace v dubnu i květnu směřuje náš odhad průměrného růstu cen v
2022 z 12,6 % k 14,3 %.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz