Porostou sazby v USA nad neutrální úroveň? - Ranní okénko

Dnešek bude díky státnímu svátku v řadě evropských zemí poměrně klidný a důležitější data dorazí jen z USA. Upřesnění a podrobnějšího rozkladu se dočká výsledek HDP za první kvartál, chybět nebudou ani tradiční data ohledně týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ty již ovšem nejsou tak sledované jako například po vypuknutí pandemie a dopad na trhy bude jen tlumený. Menší pozornost na sebe dnes strhne i ruská centrální banka, která bude rozhodovat o dalším nastavení sazeb. Trh čeká snížení z 14 % na 11,5 %. Shodou okolností rozhoduje i turecká centrální banka, kde se čeká stabilita na 14 %. V Rusku v dubnu vystoupala inflace na 18 %, v Turecku na 70 %. Včera došlo k zveřejnění zápisků z posledního zasedání Fedu – potvrdila se chuť členů zvyšovat o 50bb i na dalších zasedáních, sazby by podle vyjádření některý členů zároveň mohly vyrůst i nad neurální úroveň. Mírně pod očekáváními skončila statistika objednávek zboží dlouhodobé spotřeby (+0,4 % vs +0,6 %), revize směrem dolů se dočkal i březnový výsledek (+0,6 % z +1,1 %).

Druhý odhad amerického HDP by dnes měl potvrdit anualizovaný pokles o 1,4 %, trh očekává kosmeticky lepší výsledek na úrovni -1,3 %, díky revizi výsledku v maloobchodu. Právě spotřeba by měla být tahounem i v následujících čtvrtletích, a to navzdory očekávanému zpomalení v důsledku vysokých cen.

Pohled zpět:

Zveřejněné zápisky z posledního zasedání Fedu sice rozkolísaly finanční trhy, ve finále ale větší dopad neměly. Většina představitelů se shodla na potřebě zvyšovat o 50bb i na dalších zasedáních, jelikož riziko vysoké inflace dále trvá – a to i přesto, že by již podle zúčastněných členů měla být za svým vrcholem. Mimochodem, slovo „inflace“ se objevilo hned šedesátkrát. Více jestřábím dojmem vyznělo tvrzení, že sazby by se mohly dostat nad neutrální úroveň do restriktivního teritoria. Nepotěšilo trhy ani to, když zaznělo že „by bylo vhodné zamyslet se nad odprodejem hypotečních zástavních listů“. Na druhou stranu přinesly zápisky i určité uklidnění, jelikož někteří členové řešili likviditu na trhu dluhopisů a dopad vyšších odprodejů na finanční stabilitu. To alespoň na první pohled působí více holubičím dojmem, kdy by Fed mohl z těchto důvodů být méně agresivní.

Ostrá slova zazněla včera z ECB. Člen bankovní rady a guvernér holandské národní banky Klass Knot řekl, že 50bb navýšení v červenci nelze vyloučit. Naopak vyloučit podle něj lze, že by se v červenci nezvyšovalo. Nutno podotknout, že v rámci rady patří Knot spíše do jestřábího křídla.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik