Umění a sběratelské předměty v portfoliu? Určitě ano, ale s rozvahou

Umění a sběratelské předměty se stále častěji dostávají i do portfolií běžných investorů, a to hlavně jako nástroj diverzifikace. U toho by ale také mělo zůstat. Alternativy by totiž měly být jen doplňkem portfolia složeného ze standardních aktiv, nikoli jeho hlavní složkou.

Americký ekonom Alan Cole vysvětluje, že zatímco akcie nebo dluhopisy nabízejí vedle zhodnocení ještě dodatečný výnos (dividendy nebo kupóny), umění nabízí jen zhodnocení, a jelikož hodnota žádné věci nemůže růst dlouhodobě rychleji než celá ekonomika, je umění vůči akciím nebo dluhopisům v určité nevýhodě.

"Pokud by hodnota jakékoli věci rostla dlouhodobě (v nekonečném horizontu) rychleji než ekonomika, znamenalo by to, že nakonec hodnotu celé ekonomiky překoná, což je ovšem nesmysl. Pokud by tedy ekonomika rostla dlouhodobě průměrným ročním tempem 5 %, mohou umění či sběratelské předměty, ale i akcie zpevňovat dlouhodobě nejvýše právě tímto tempem. Akcie nebo dluhopisy ovšem mají tu výhodu, že dokážou přidat ještě výnos v podobě dividendy," vysvětluje. "Trh s obrazy Picassa, starými figurkami postav ze Star Wars či vzácnými známkami z 19. století, jež nabízejí nadprůměrné zhodnocení, má bohužel své hranice a není snadno dostupný všem," pokračuje.

Cole upozorňuje i na určitou zkreslenost dat z trhu s uměním a sběratelskými předměty. Třeba následující graf od Masterworks tvrdí, že ceny současného umění v horizontu od roku 1995 rostou rychleji než americké akcie reprezentované indexem S&P 500, a to i po započtení vyplacených dividend. "U umění ovšem tento graf vychází jen z opakovaných prodejů děl. Nereflektuje tedy cenu děl, která se (zatím) prodala jen jednou (o řadu z nich není zájem), a navíc nereflektuje ani náklady spojené s jejich pořízením, držením nebo pojištěním," vysvětluje. Je to v podstatě totéž jako rozlišovat mezi investičním alkoholem a láhvovým pivem v regálu v supermarketu.

Nikdo netvrdí, že umělecká díla nebo sběratelské předměty nedávají z investičního hlediska smysl. Ostatně i dostupnost investování do těchto alternativ se v poslední době zlepšila, v Česku mohou drobní investoři využít například platformu Portu Gallery. Cole jen upozorňuje na specifika těchto trhů a investorům radí, aby si rozmysleli, kolik prostředků do těchto a podobných alternativ vloží. Mimo jiné je totiž potřeba počítat i s nižší likviditou.

Na druhou stranu jsou díla v podobě obrazů nebo plastik spojena s emočními prožitky. Zatímco obraz, pro kterého budete obtížně hledat kupce, může udělat parádu alespoň na stěně v obýváku a archivní víno můžete vypít s přáteli, s "virtuální" akcií krachujícího podniku si ani nevytapetujete záchod.

Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz