Odchod Ruska zastínil Unicreditu jinak ukázkový kvartál

Příjmy evropské banky dosáhly v prvním kvartálu roku na mld. EUR (+5 % yoy) a překonaly tím konsensus o 600 mil. EUR.

Efficiency ratio neboli podíl provozních nákladů na celkových tržbách (platí tedy – čím nižší, tím lepší) kleslo o nádherných 5 p.b. yoy na 47 %. Odchod z Ruska si však vyžádal svou daň v podobě vysokých rizikových nákladů (1,3 mld. EUR, bez Ruska ale jen 50 mil. EUR) a jednorázových položek. Jádrový zisk se tak propadl o 70 % yoy na 250 mil. EUR a podstřelily již tak pesimistický konsensus 400 mil. EUR.

Příjmy banky rostly jak na úrovni čistého úrokového výnosu (+6 % yoy), tak na úrovni poplatků (+8 % yoy) a hlavně druhý jmenovaný překonal konsensus se značným náskokem. Na rozvaze pozorujeme 1% meziroční růst poskytnutých úvěrů a opět silný až 6,5% růst depozit. Poměr nesplácených úvěrů a celkových úvěrů poklesl o další 1 p.b. na 3,7 %, což vypovídá o zlepšující se kvalitě úvěrového portfolia. Kapitálový polštář vyjádřený ukazatelem CET1 klesl o 1 p.b. qoq na 14,0 % a banka má tedy dostatek kapitálu na štědré odměny pro akcionáře.

Nadále platí, že banka chce v tomto roce vrátit akcionářům 3,8 mld. EUR formou dividend (1,2 mld. EUR) a buybacků (2,6 mld. EUR). Nicméně novinkou je dovětek, že 1 mld. EUR z buybacků je podmíněna rozumným exitem z Ruska. Co přesně to znamená, jsme se ale nedozvěděli. I v pesimistickém scénáři se ale díváme na odměny dosahující 15 % současné tržní kapitalizace, v optimistickém pak až na 20 %.

Akcie dnes posilují o 4 %.