Ranní okénko - ECB nepřekvapila, zvyšovat sazby začne pravděpodobně v Q3

Po prodlouženém víkendu bude dnes ekonomický kalendář pokračovat v odpočinkovém tempu. Z Česka a jeho okolí zásadnější data nedorazí. Z USA pak jen informace ohledně nově stavěných domů. Minulý čtvrtek zasedala ECB, žádné překvapení podle očekávání nepřišlo a program APP by měl skončit ve třetím čtvrtletí. Americká data z konce týdne pak potěšila především na straně průmyslu meziměsíčním růstem napříč odvětvími.

Středa bude patřit výrobní inflaci. Růst cen ve výrobě dorazí z Česka nebo Německa. U domácích výrobců očekáváme růst o 23,9 %, medián trhu je o něco optimističtější (+23,3 %). Tak i tak by to znamenalo, že v březnu dynamika proti únorovým 21,3 % opět zrychlila. Ve zdražení se projeví válka na Ukrajině, která vyústila v prudký nárůst cen komodit, především ropy a zemního plynu. Navíc se znovu zasekly dodavatelské řetězce. Tlumící efekt měl naopak návrat koruny k silnější úrovni.

Kromě cen výrobců se ve středu dočkáme i dat ohledně evropského průmyslu. Meziměsíčně měl v únoru mírně růst po lednové stagnaci. Větší výzvou bude udržet růst i ve válkou více ovlivněném březnu.

Ve čtvrtek pak z eurozóny dorazí první dubnové měření spotřebitelské důvěry a finální údaj ohledně březnové inflace. Větší změna z naměřených 7,5 % se nečeká, důležitější tak budou detaily, které konkrétněji ukážou příčiny výrazně vyššího než očekávaného růstu a hlavní hybatele za tlakem v cenách energií. Od spotřebitelské důvěry očekáváme další pokles na hodnotu -20. Byla by tak těsně nad covidovým dnem.

V pátek uzavřou týden dubnové indexy nákupních manažerů (PMI). Dorazí z Německa, eurozóny ale i USA. V Evropě trh počítá s dalším náznakem zpomalení v důsledku války na Ukrajině. To by znamenalo hrozbu pro růst ekonomiky eurozóny v druhém kvartálu. V USA naopak budou PMI indikátory i nadále implikovat silný růst.

V úplném závěru týdne, v neděli, rozhodnou o další budoucnosti Francie prezidentské volby. Očekává se vítězství současného prezidenta Macrona. Souboj s Le Pen bude ale v porovnání s rokem 2017 podstatně vyrovnanější. Macron tehdy získal v druhém kolem se stejnou protikandidátkou dvě třetiny hlasů. Před devíti dny v prvním kole získal Macron 28 %, Le Pen 23 %, levicový kandidát Mélenchon pak 22 %. Hlasy jeho voličů budou v neděli rozhodující.

Pohled zpět:
Evropská centrální banka ve čtvrtek nijak nezměnila směr a vysokou březnovou inflaci nechala bez povšimnutí. Nadále tak počítá s postupným ukončováním nákupu aktiv v rámci programu APP a s ukončením ve třetím čtvrtletí. Zvyšování sazeb bude následovat až poté. Trh i nadále zaceňuje ukončení politiky záporných sazeb na konec tohoto roku.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik