Výhled na 15. týden 11.04.2022 - 15.04.2022

V posledních týdnech jsme zaznamenali několik poměrně silně jestřábích vyjádření od představitelů Fedu. Důvod je jednoduchý. Inflace je stále velmi vysoká a zásah proti ní je aktuálně jedním z nejdůležitějších úkolů centrálních bank. Pozitivně se tato vyjádření projevují na hodnotových akciích, výrazně hůře pak na prorůstovém technologickém sektoru. Obava z tvrdého zásahu Fedu se nejvíce projevuje na Russellu 1000, který se od začátku roku obchoduje s poklesem 11 procent. Srovnávací index S&P je v pěti procentním poklesu. Oproti tomu hodnotové akcie spíše stagnují a těží prozatím ze silné ekonomiky a předchozího růstu cen komodit. 

Očekávání jestřábího Fedu na trzích minulý týden nakrátko otočilo rozpětí mezi výnosy dvou a desetiletých státních dluhopisů. To v minulosti byl poměrně jednoznačný signál recese, která následovala v šesti ze sedmi takových případů od roku 1978. Pokud obava z recese bude narůstat, může to znamenat opětovnou sílu prorůstových akcií, které v letošním roce spíše zatím trpí. Při naplnění této situace na výnosové křivce dluhopisů došlo od zmíněného roku 1978 k nárůstu o 6,4% na výnosových akciích, než na hodnotových. Pokud pak ekonomika spadla do recese, nárůst na hodnotový akciích se pohyboval okolo půl procenta v následujícím období, zatímco hodnotové akcie v takové situaci zpravidla výrazně korigují.

V tomto týdnu začíná v USA další sezona hospodářských výsledků. Budeme pečlivě sledovat, jak společnosti reagují na aktuální situaci s vysokou inflací a celkové geopolitické dění. Zároveň bude zajímavé slyšet očekávání firem pro následujícím období. Data Lipper ukázala, že do QQQ Trustu zaměřeného na Nasdaq 100 přiteklo 4,2 miliardy dolarů, což je největší nárůst nákupních objemů od začátku roku. Stejně tak se ale na trhu najde i velké množství opatrnosti. Důležitý je aktuálně především dobrý výběr jednotlivých titulů ve skladbě portfolia. Je zde jistě řada společností na zajímavých cenách, které generují slušné výnosy a mají potenciál i v této nejisté době. Stejně tak je zde ale stále i poměrně vysoká míra nejistoty. 

V tomto týdnu začnou tradičně novou sezonu hospodářských výsledků bankovní tituly jako JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley a další.

Makroekonomické ukazatele:

Úterý 

Ekonomický sentiment v Německu podle ZEW.

CPI v USA.

Středa

Inflace PPI ve Velké Británii.

Inflace PPI v USA.

Čtvrtek

Tisková konference ECB.

Týdenní dávky v nezaměstnanosti v USA.

Pátek

Velký pátek 

Průmyslová výroba v USA.