Budoucnost akciového trhu v tomto roce podle stratéga Goldman Sachs
Akcie vycházejí ve srovnání s dluhopisy a hotovostí stále nejlépe. Výnosy obligací by totiž měly dál růst a to bude držet celkovou návratnost těchto aktiv dole. Pro Bloomberg to uvedl stratég Goldman Sachs David Kostin, podle kterého pro akcie hovoří například i to, že řada společností má silné rozvahy a provádí odkupy ve velkém. V předchozí části rozhovoru Kostin hovořil mimo jiné o výhledu pro technologický sektor. Co si myslí o celém akciovém trhu?
Akciové trhy nyní podle stratéga v hlavním scénáři nabídnou „mírné posilování“. Následně byl tázán na projekce svých kolegů, podle kterých by se měla americká výnosová křivka dostat do inverze a v ní po delší dobu setrvat. Co by takový vývoj znamenal pro akcie? Kostin uvedl, že pro ně bude rozhodující vývoj ziskovosti obchodovaných společností. Což v současném kontextu znamená, že pozornost bude zaměřena především na vývoj marží.
Podle Kostina bude slábnout tempo ekonomického růstu a s ním i schopnost obchodovaných firem zvyšovat tržby. Růst zisků tak bude dán zejména schopností udržet či zvyšovat marže. Významným tématem pak v této souvislosti mohou být prodeje části firem uskutečněné s cílem udržet marže vysoko. Sazby a sklon výnosové křivky pak souvisí hlavně s valuacemi a vyšší krátkodobé i dlouhodobé sazby tak budou pro akcie představovat „větší výzvu“.
Kostin odpověděl, že je více způsobů, jak se na to dívat. Během posledních dvou let nabídl akciový trh nejlepší návratnost za posledních 75 let. Ze dna dosaženého na počátku pandemie totiž svou hodnotu zhruba zdvojnásobil. To je více, než jaké byly zisky dosažené po finanční krizi i po medvědím trhu roku 1974. Taková předchozí návratnost spolu s řadou překážek typu růstu mzdových nákladů nyní výhled pro akcie zhoršuje. Na stranu druhou si akcie prošly 13% korekcí a historie ukazuje, že pokud pak nepřijde recese, trhy se opět dostanou na předchozí maxima. A jak bylo uvedeno, Goldman Sachs recesi nečeká.
Téma inverze výnosové křivky, recese a návratnosti akciového trhu nezaměstnává jen experty v Goldman Sachs. Pictet v následujícím grafu porovnává sklon výnosové křivky (rozdíl mezi výnosy desetiletých a dvouletých vládních dluhopisů v USA) a pětiletou návratnost akciového trhu relativně k návratnosti dluhopisů. V komentáři ke grafu Pictet tvrdí, že inverze výnosové křivky naznačuje na dlouhodobě horší návratnost akcií:
Zdroj: Bloomberg, Twitter, Pictet
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz