Ranní okénko - Výprodej dluhopisů pokračuje, německé výnosy se dostávají ze záporu

Dnes ráno se zveřejnění dočkal ukazatel spotřebitelské nálady v Německu, který podle očekávání vykázal ochlazení – index za duben od GfK klesl na nejnižší úroveň za poslední rok. Konjukturální průzkumy nálady (za březen) začnou dorážet z okolních evropských zemí – obecně lze očekávat že čím víc na východ a čím větší závislost na Rusku, tím výraznější propad bude. Dnes je na pořadu dne například Francie, za celou eurozónu dorazí výsledek zítra. Výsledek spotřebitelské nálady dorazí v odpoledních hodinách i z USA.

Německý dubnový GfK index spotřebitelské důvěry (na vzorku 2 tisíc lidí) dnes ráno poklesl z -8,5 bodu na -15,5 bodu a skončil o něco hůře než očekával trh. Takhle nízko byl naposledy loni v únoru, předtím pak během první vlny pandemie. Za aktuální snižování spotřebitelské důvěry může kombinace rychle rostoucích cen a války na Ukrajině. Prudký nárůst cen např. u pohonných hmot snížil očekávání respondentů především v kategorii budoucích očekávání ohledně příjmů, kde důvěra poklesla na nejnižší úroveň od roku 2009.

Rostoucí ceny spolu s válkou na Ukrajině povedou i k březnovému poklesu spotřebitelské nálady v USA. Trh očekává pokles indexu na hodnotu 107, což by bylo nejhorší číslo za poslední rok. Revize směrem dolů se pravděpodobně dočká i únorový výsledek, který byl předběžně počítán na základě dat z první poloviny měsíce.

Ceny amerických nemovitostí měly podle odhadů trhu za leden vykázat meziroční růst o 18,6 %. S&P/Case-Shiller index by tak měl zaznamenat srovnatelnou dynamiku jako v prosinci. Postupem roku by ovšem mělo docházet k útlumu meziročních přírůstků, a to i díky rostoucím sazbám u hypoték v USA. Na konci roku tak meziroční růst může dosahovat podstatně nižších 5 %.

Pohled zpět:

Včera dopoledne pokračoval výprodej na světových dluhopisových trzích, v rámci odpoledne ale došlo alespoň k částečné korekci zpět. Nic to nemění na tom, že například u německých státních bondů se drží v záporu už jen kratší než 3leté splatnosti. Výnos na desetiletém německém dluhopisu překročil již včera hranici 0,6 %, na začátku března se přitom ještě nacházel v záporu. Americké státní dluhopisy se stejnou splatností nabízí necelých 2,5 %, oproti 1,7 % ze začátku měsíce. Ještě rychlejší posuny jsou pak u zmiňovaných kratších splatností, zejména kvůli očekávanému rychlejšímu utahování sazeb ze strany Fedu. Výnos u dvouletého amerického dluhopisu vyrostl za poslední měsíc o 100 bazických bodů (z 1,4 na 2,4 %). To je tempo, které americký finanční trh zažil naposledy v roce 1984, ještě za předsednictví Paula Volckera.