ČNB příští týden patrně opět zvýší sazby o 75 bodů - Hlavní ekonom ČBA Seidler
Česká národní banka s velkou pravděpodobností příští týden zvýší úrokové sazby opět o 75 bodů. Poslední komentáře představitelů ČNB potvrdily, že z titulu nových inflačních tlaků se hlavní sazba ČNB letos podívá nad 5 %. Trh nyní předpokládá, že se sazby v průběhu příštích měsíců dostanou až k hranici 5,75 %, kde po zbytek roku zůstanou. Guvernér Rusnok naznačil, že v ČNB probíhá debata, zda nevyužít intervence ve prospěch koruny pro další tlumení inflace. Někteří členové bankovní rady však spíše preferují další zvyšování úrokových sazeb a většinový názor bankovní rady tak zatím není jasný, píše ve svém komentáři hlavní ekonom České bankovní asociace Jakub Seidler:
Měnové jednání ČNB příští týden nebude spojeno s novou makroekonomickou predikcí, nicméně interní aktualizované odhady bude mít bankovní rada k dispozici. Představitelé ČNB již naznačili, že inflace by se mohla v letošním roce dostat k hranici 13 až 14 % a patrně příští týden zveřejní další odhady možného vývoje, vzhledem k tomu, jak výrazně se proměnilo prostředí od posledního měnového jednání. Náš současný výhled předpokládá dosažení maximální inflace ve výši 14 % v polovině roku, poté zpomalování k 10 % hranici koncem roku. Za celý letošní rok by se měla inflace v průměru pohybovat kolem 12 %.
Před válkou na Ukrajině se zdálo, že bankovní rada považuje jako určitý strop úrokových sazeb 5 %. Trh tak delší dobu byl v nejistotě, zda tento postoj platí nadále, a to navzdory výraznějším proinflačním tlakům, které z titulu válečného konfliktu mají již čistě nabídkový charakter. Poslední vyjádření představitelů ČNB však naznačilo, že sazby vzhledem k inflačnímu výhledu půjdou patrně dále nahoru, a to i nad 5 %. ČNB v tomto ohledu však není osamocená, polská centrální banka patrně také směřuje se sazbami k 6 %, v případě maďarské trhy odhadují růst sazeb až k 8 %. Růst sazeb však také urychlí i americká centrální banka, kde se mohou na příštích jednáních zvyšovat sazby po výraznějších krocích o 0,5 procentního bodu.
Debata ohledně využití intervencí pro posílené koruny, a tudíž rychlejšímu tlumení dovážené inflace, se v ČNB vede, ale není zcela patrné, zda v tomto ohledu existuje již většinový názor. Guvernér Rusnok tuto možnost připustil, někteří další členové bankovní rady však preferují jít cestou tradičního zvyšování sazeb, které samo o sobě povede k posílení koruny. ČNB tak vnímá využívání kurzu jako určitou Pandořinu skříňku, které může přinést řadu potíží, přitom celková síla transmise kurzu do inflace se odhaduje v ČR na 10-15 %, tj. koruna by musela posílit o 10 %, aby snížila meziroční inflaci o 1 až 1,5 procentního bodu. V současném prostředí růstu cen energií může být transmise vyšší, ale i tak ČNB patrně stále bilancuje, zda efekt do snížení inflace bude dostatečný vůči případným rizikům, a kam by až případně mohla korunu dostat, aniž by příliš ohrozila tuzemské exportéry.
Trh na poslední jestřábí komentáře představitelů ČNB již zareagoval a předpokládá, že sazby příští týden vzrostou o 0,75 procentního bodu, a v dalších měsících se dostanou až k úrovni 5,75 %. Zde by měly setrvat po celý rok, snížení sazeb je trhem zaceněno až začátkem příštího roku (graf 1 a 2). Zde existuje – kromě ekonomického vývoje – také nejistota plynoucí ze změn v bankovní radě v polovině letošního roku. Tato možnost však je trhem prozatím patrně obhlížena, protože by vyžadovala výraznější změny v bankovní radě. Samotná změna guvernéra v polovině roku totiž současnou jestřábí většinu bankovní rady nezmění.
ČNB dle našeho názoru tak zvýší sazby příští týden o 75 bodů. Guvernér Rusnok však patrně bude zdůrazňovat nejisté prostředí a může tak současné jestřábí očekávání trhu mírně zklamat. Debata o využití intervencí pro posílení koruny pravděpodobně ještě příští týden uzavřena nebude.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz