Levné čínské akcie? Jak se to vezme..
O levných akciích slyšíme neustále, ale ono to s tou levností může být podobně, jako s oním pověstným „nechci slevu zadarmo“. Včetně Číny.
Modrá křivka v následujícím grafu ukazuje valuaci celého čínského trhu, červená akcií typu A a černá valuaci rozvíjejících se trhů jako celku. Korekce posledních týdnů a měsíců sice nestáhla poměry cen a zisků PE na rekordní minima, ale na historicky nízkých hodnotách se valuace nyní určitě pohybují:
Zdroj: Twitter
Celkový makro obrázek Číny se již řadu let moc nemění – pokud ekonomická aktivita směřuje k vládnímu cíli, který je nastaven do značné míry tak, aby udržel lid „happy“, vláda se snaží o zajištění finanční stability a posun k novému modelu. Ten by měl stát více na domácí spotřebě a službách, méně na tvrdých investicích, exportech. Pokud ekonomická aktivita začne pokulhávat, je stimulována do značné míry stále stejnými nástroji, které dluhy zvyšují, stabilitu podkopávají a vrací vše k modelu starému.
Ve výsledku je to balancování na úzké stezce, jehož pravý stav se zejména zvenčí těžko hodnotí i proto, že oficiální data nemusí být tak úplně relevantní. Často se v této souvislosti proto obracím k Michaelu Pettisovi, který v Číně působí a má své zdroje. Nyní například vypráví o tom, jak čínští developeři masivně využívají necenových pobídek – auta zadarmo, parkovací místa zadarmo a podobně k tomu, aby zvýšili své prodeje. A zároveň nižšími cenami samotných realit nerozzlobili ty, kteří od nich něco koupili dříve. Nebo aby nevyprovokovali nějaký vládní zásah.
— Patria.cz (@PatriaCZ) March 23, 2022
Pan Pettis také vypráví o tom, jak se čínští regulátoři snaží zabránit dalším propadům akciového trhu a mimo jiné tak podporují zvýšení odkupů akcií. Odkupy jsou významným tématem i v USA a podle mne je dost dobře možné, že jimi vytvářená likvidity si nezadá s tou od centrální banky (co se týče dopadu na ceny akcií). Odkupy ale nejsou „zadarmo“ a trhu mohou dokonce škodit v případě, že příliš zvyšují zadlužení firem a jejich riziko. Jak jsem přitom zmínil, zadlužení je tématem, které není Číně cizí.
Pokud hovoříme o tom, že nějaká akcie, či trh jsou levné, je dobré dodat, z jakého pohledu to tvrdíme. Čínské akcie jsou určitě levné z historického pohledu – viz graf. Ani zdaleka to ale nemusí platit s ohledem na to, co se v zemi děje a jak úzká ona výše zmíněná stezka je.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz