FED šlape na brzdu, začíná reálný boj s inflací / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 14. 3. 2022

Federální rezervní systém během středeční obchodní seance poprvé po více než třech letech zvýšil úrokové sazby. Předseda Jerome Powell signalizoval sedm zvýšení sazeb do konce letošního a americká centrální banka tedy oficiálně zahájila boj s rekordní inflací.

Federální výbor pro volný trh (FOMC) včera zvýšil svou referenční sazbu z pásma 0-0,25 % na rozpětí 0,25-0,50 %. Začátek zvyšování úrokových sazeb byl již všeobecně očekáván, jelikož předseda americké centrální banky Jerome Powell začátkem tohoto měsíce prohlásil, že na březnovém zasedání odstartuje proces restriktivní monetární politiky. Členové FED jsou čím dál tím více nakloněni k jestřábímu pohledu na vývoj americké měnové politiky.

Banka naznačila až další šestinásobné zvýšení sazeb během roku 2022. V měsíci květnu by pak mohla započat proces postupného snižování její bilance procesem prodeje dluhopisů. Powell nyní předpovídá, že referenční sazba vzroste v roce 2022 na 1,9 %, což je výrazně nad prosincovou prognózou 0,9 %. To by značilo, jak poukázal přehled ekonomických projekcí FEDu, celkem sedminásobné zvýšení sazeb o 0,25 p.b. pro letošní rok.

Reakce na trzích byla zpočátku negativní. Hlavní zámořské indexy ale nakonec středeční obchodní seanci dokázaly uzavřít výrazně v zelených číslech a například technologický Nasdaq rostl o 3,77 %. Dnes během čtvrtečního obchodování si futures na evropské i americké indexy své pozice drží. Čínské trhy mají za sebou také velmi slibnou pozitivní seanci.

Pro rok 2023 americká centrální banka očekává základní sazbu federálních fondů až na úrovni 2,8 %, což by značilo nárůst oproti předchozí projekci o 1,6 p.b. Začátek cyklu zvyšování sazeb a utahování měnové politiky přichází ve chvíli, kdy se FED snaží zintenzivnit svůj boj proti vysoké inflaci tak, aby zajistil, že silné cenové tlaky se přestanou vymykat kontrole a konečně poleví. Základní cenový index výdajů na osobní spotřebu, preferovaný ukazatel inflace centrální banky, v únoru vzrostl na 5,2 %, což značilo největší nárůst od měsíce dubna roku 1983. V investorském publiku však převládá názor, že centrální banka reaguje příliš pozdě a nyní má tendence své pochybení dohánět. Nicméně příliš agresivní utahování měnové monetární politiky s sebou přináší adekvátní rizika a náchylnosti k případným známkám recese. Předseda Jerome Powell však věří, že FED je stále schopen zajistit hladký průběh restriktivních opatření bez zbytečných vedlejších dopadů na finanční trhy a hospodářství Spojených států.

Zřejmě se shodneme, že cesta k cenové stabilitě bude pro Powella a celý FED dlouhá a trnitá. Nehledě na to, že přichází v době geopolitických rizik v důsledku rusko-ukrajinské války. Powell jasně chápe, že se nyní musí zaměřit na inflaci, jelikož ta už se dávno dostala za jeho několikrát zmiňované očekávání. Tento celkový jestřábí výstup z březnového zasedání však následně na své tiskové konferenci předseda doplnil lehce optimistickým názorem na přetrvávající sílu americké ekonomiky. Ta by však podle analytiku měla růst pomaleji, než ukazují prosincové makroekonomické projekce.

Libor Stoklásek, Imperial Finance

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 14. 3. 2022.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Jan Němeček - BH Securities
• Tomáš Pfeiler - CYRRUS
• Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Libor Stoklásek - Imperial Finance
• Jiří Zendulka - Kurzy.cz
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.