Ranní okénko - Fed odstartuje cyklus zvyšování úrokových sazeb

První událostí tohoto týdne jsou tuzemské maloobchodní tržby. Ovšem v popředí bude i nadále vývoj na straně sankcí vůči Rusku a měnověpolitické zasedání amerického Fedu a Bank of England. Od Fedu se čeká první zvýšení úrokových sazeb, od centrální banky Velké Británie pak pokračování ve zvyšování. Válka na Ukrajině a její dopad do ekonomiky, vyšší inflace a menší růst, dávají centrální banky do složité pozice. Až moc silný zásah proti inflaci by mohl způsobit recesi. V opačném případě by příliš uvolněná politika podporovala poptávku při válkou zasažené nabídkové straně, a posílila by tím inflační tlaky.

Maloobchodní tržby dle čerstvých údajů ČSÚ meziročně vzrostly o 8,5 % vyjma aut. Maloobchod profituje z dobré situace na trhu práce a kladně působí i postupné čerpání nad-vkladů. Na druhé straně je tlumícím faktorem zvyšující se cenová hladina, což se negativně odráží na náladě mezi spotřebiteli. Zátěží pro spotřebitelskou náladu je také pokračující válka na Ukrajině a její proinflační dopady. Z pohledu jednotlivých segmentů maloobchodu je v dalších měsících potenciál vyšších tržeb především v sektoru HOREKA, který má ve srovnání s ostatními segmenty nejdelší cestu k dorovnání kovidových ztrát.

V úterý nás čeká další údaj z tuzemské ekonomiky – ceny průmyslových výrobců. Stejně jako u únorových spotřebitelských cen v únoru, se patrně dostavil svižný meziměsíční růst o 1 % či více, což by vyhnalo meziroční dynamiku k 20 %.

V eurozóně vyjde výsledek výkonu průmyslu za leden. Oproti prosinci by měl víceméně stagnovat. A v Německou bude zveřejněn březnový ZEW index, již se zohledněním efektu války na Ukrajině. Není tedy divu, že se očekává jeho propad z 54 na 5 bodů. Během pandemie si ZEW index sáhl ale až na -49,5 bodu. Zbytek ekonomického kalendáře patří USA.

Stěžejní je středeční zasedání Fedu a patrně dojde k dlouho očekávánému odstartování cyklu zvyšování sazeb. Očekávání finančního trhu i analytiků počítá s 25bb. Sázky na 50bb smetla ze stolu geopolitická rizika. S navýšením úrokové sazby počítáme na každém dalším zasedání, alespoň do poloviny letošního roku. Fed bude reagovat na domácí inflační tlaky a nákladový inflační šok vyvolaný válkou na Ukrajině by neměl stát v cestě. Měla by se také dostavit komunikace ohledně snižování bilance Fedu, kterou centrální bankéři měli v poslední době za vysokou a komunikovali potřebu jejího postupného snižování.

Koruna i měny regionu minulý týden korigovaly ztráty z posledních 14 dnů. Aktuálně je česká měna na 25,13 EUR/CZK. Eskalace konfliktu na Ukrajině je ale nadále rizikem. Dle dostupných údajů Rusko požádalo Čínu o podporu dodáním vojenského vybavení.

Autor: David Vagenknecht, analytik

Editor: Vratislav Zámiš, analytik

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář