Akcie po zasedání FED umazaly zisky

Akciové trhy včera prošly volatilním vývojem, trhy v USA během dne rostly přes 2%, podpořené nočními výsledky a zejména výhledem Microsoftu, výsledky zasedání FED a zejména následná tisková konference guvernéra Powella však vedly k poklesu a vymazání zisků.

Samotné rozhodnutí o aktuálním nastavení měnové politiky nepřineslo překvapení, kdy FED potvrdil konsenzuální výhled na ukončení QE v březnu s prvním zvýšením sazeb a nastínil, že letos pravděpodobně začne s redukcí svojí bilance. Na následné tiskové konferenci však vystoupení guvernéra Powella vyznělo v poměrně jestřábím tónu, kdy naznačil možnost zvyšování úrokových sazeb na každém dalším zasedání banky v letošním roce, což by při 7 zasedáních a růstu úrokových sazeb pokaždé o 25bb znamenalo základní sazbu na 1,75%. Powell rovněž nevyloučil možnost zvýšení sazeb najednou o 50bb. Konsenzus doposud pracoval se čtyřmi zvýšeními na 1%, což může otevírat výhledově prostor pro další korekci v ocenění amerického akciového trhu, kdy aktuální úrovně podle nás ještě nereflektují případný růst sazeb blíže ke 2%. Na to reagují dnes i futures, kdy prozatím klesají kolem 1,5%.  

Společnost AT&T včera zveřejnila solidní výsledky za 4Q21, akcie nicméně během dne ztrácely s výprodejem na celém trhu a informacím, že společnost v rámci plánovaného vyčlenění mediální divize WarnerMedia a spojení s Discovery zvažuje i formu odštěpení, kdy by si akcionáři museli vybrat mezi akciemi AT&T a nové společnosti (tzv. split-off) namísto možnosti, že by k akciím AT&T dostali i akcie nové společnosti. (tzv. spinoff). Split-off by pravděpodobně vedl k diskontu na akciích AT&T, což mohlo přispět ke včerejšímu poklesu, ředitel společnosti nicméně uvedl, že je nakloněn spíše druhé variantě, kdy by akcionáři AT&T dostali zároveň i akcie nové společnosti. Včerejší reakce trhu je podle nás přehnaně negativní vzhledem k tomu, že samotné výsledky byly solidní s tržbami 1,5% nad konsenzem (meziročně -10%, vliv měly divestice) a ziskem 4% nad odhady (meziročně +4%), podpořené silným růstem post-paid zákazníků v objemu téměř 1,3 milionu. Rovněž výhled na rok 2022 s růstem tržeb v nižších jednotkách procent lze hodnotit kladně.

Dnes bude pokračovat salva korporátních výsledků, jež mohou pomoci vyvažovat dopady včerejšího zasedání FED. Trh se bude patrně upínat hlavně na výsledky Applu jako největší společnosti v S&P500, jež budou nicméně zveřejněné až v poobchodní fázi.

Z makrodat trh očekává zveřejnění prvního odhadu růstu amerického HDP za 4. kvartál, očekávání je na úrovni 5,3% růstu.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny