Ranní okénko - Známky odeznění komplikací na nabídkové straně neznamenají okamžitou úlevu pro inflaci
Lednový konjunkturální průzkum včera ukázal na zlepšení důvěry v
tuzemskou ekonomiku. Povzbudivě vyzněly také PMI indexy pro Německo a eurozónu,
a to zejména pro zpracovatelský sektor. Dle toho průzkumu jsou výrobci již méně
zatíženi komplikacemi na nabídkové straně. To ale neplatí pro USA, kde PMI
odhalil silnější dopad šíření omikronu v podobě prodloužení dodávek zboží a
nedostatku zaměstnanců.
Dnes nás čekají výsledky dalších důležitých indikátorů sentimentu. V Německu se
dozvíme výsledek Ifo indexu, který dobře mapuje výkon tamní ekonomiky a v USA
Conference Board zveřejní lednové šetření mezi spotřebiteli.
Od Ifo indexu se očekává zhruba meziměsíční stagnace u hodnot nad 90 body,
přičemž se zlepšením lze počítat spíše u složky hodnotící výhled do budoucna, u
aktuální situaci pak mírný pokles. Index hodnocení aktuální situace se nejprve
vyšplhal během loňského léta nad předkrizovou úroveň, na podzim pak začal
klesat a nyní je již mírně pod hodnotou z konce roku 2019. stejný vývoj lze
pozorovat i u výhledu, ovšem zde se index i přes soustavný pokles nadále drží
nad předpandemickou úrovní. Z posledního (prosincového) výsledku byl již zřejmý
negativní dopad šíření omikronu na aktivitu německé ekonomiky. A i když počet
výskytu případů nákazy omikronem v Německu během ledna nijak neustoupil,
lednový PMI naznačuje zlepšení situace v průmyslu díky ústupu komplikací v
dodavatelských řetězcích. Tuto informaci by měl dnes potvrdit i Ifo index. Pro
německou ekonomiku by to znamenalo, že po náročném závěru roku, kdy HDP dle
odhadů mezikvartálně mírně pokleslo, by se v Q1´22 již měl dostavit růst za
pomoci mírně kladného příspěvku průmyslového sektoru.
V USA se od spotřebitelské důvěry od Conference Board očekává zhoršení ze 116 na 111 bodů. V měsících před vypuknutím pandemie se hodnota indexu pohybovala nad 120 body. I když jsou spotřebitelé v USA optimističtí, co se týče vývoje na trhu práce, pandemie vše kazí.
Pohled zpět:
Ke zvýšení důvěry v českou ekonomiku došlo především díky optimističtějším vyhlídkám v podnikatelském sektoru, kde se zlepšila nálada ve stavebnictví a průmyslu. Firmy očekávají v příštích třech měsících vyšší tempo výroby potažmo stavební aktivity. Oproti Q4´21 došlo k navýšení využití výrobních kapacit, které je ale stále nižší než v prvních třech čtvrtletích minulého roku. Naopak spotřebitelská důvěra stagnovala. Celkově ale zůstává souhrnný indikátor důvěry nadále mírně pod předpandemickou úrovní.
U PMI indexů lze pozitivně hodnotit především známky zlepšení situace na nabídkové straně, což se odrazilo pozitivně v aktivitě ve výrobním sektoru. Kromě pozitivního dopadu na objem výroby, se jedná také o povzbudivou zprávu pro vývoj výrobních cen. Ovšem nečekáme, že tento vývoj bude v horizontu nejbližších měsíců viditelný ve spotřebitelské inflaci. Vývoj cen v průmyslu se ve spotřebitelských cenách projevuje se zpožděním zhruba 3-6 měsíců. Navíc v uplynulých měsících výrobní náklady citelně rostly a firmy to budou reflektovat ve svých maržích. To ukazuje i výsledek tuzemského konjunkturálního průzkumu – očekávaný vývoj prodejních cen pro příští tři měsíce opět výrazně stoupl.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz