Ranní okénko - Fed by mohl na zasedání signalizovat březnové zvýšení sazeb. HDP z USA a ČR, PMI

Výsledky německého a amerického HDP za poslední loňské čtvrtletí, PMI indexy, konjunkturální průzkum, prezidentské volby v Itálii, a především pak zasedání Fedu – tento týden nás čeká mnoho důležitých dat a událostí.

Jako první ovšem dorazí konjunkturální průzkum z dílny ČSÚ. Předpokládáme, že lednová spotřebitelská důvěra v Česku pokračovala v klesajícím trendu zatížena rostoucími cenami a nejistotou ohledně ekonomického vývoje. Globální vzestup počtu případů omikronu, růst cen ropy a pokračující odstávky v automotive indikují, že se průmysl nadále potýká s překážkami, což bude reflektováno i ve výsledcích šetření.

Vzápětí dorazí PMI indikátory z Německa a eurozóny a odpoledne z USA. Kromě souhrnných indexů ze sektoru průmyslu a služeb, které měly na obou stranách oceánu jen mírně poklesnout, budou zajímavé především subindexy měřící komplikace na straně nabídky, jako například prodlení dodávek materiálu a jeho nedostatek či růst cen vstupů. Jedná se o veličiny s přímým dopadem na objem výroby a vývoj inflace.

Údaje o HDP za poslední loňské čtvrtletí by měly odhalit slabší výkon ekonomiky Německa z důvodu potíží v průmyslu v kombinaci se spotřebou domácností, jež po letním oživení ubrala na síle. V sektoru služeb se navíc negativně projevily občasné vládní uzavírky cílené proti šíření koronaviru. Naši kolegové v RBI odhadují pokles německého HDP o 0,5 % oproti předchozímu kvartálu (medián -0,4 %). Další velké ekonomiky eurozóny – Francie a Španělsko si dle dostupných dat vedly lépe. RBI počítá s růstem francouzské ekonomiky o 0,7 % (medián 0,5 %) a španělské ekonomiky o 1,5 % (medián 1,4 %). Stejně jako v případě Německa byl i francouzský průmysl citelně omezen, pozitivní příspěvek k HDP pramenil spíše ze sektoru služeb, kde data navzdory pandemii naznačují příznivý vývoj. Ekonomika Španělska je výpadky v průmyslu méně zasažena a profitovala z oživení turismu. Navíc v obou zemích nebyla na rozdíl od Německa prakticky zavedena žádná protipandemická omezení. Ekonomika USA měla růst o anualizovaných 5,3 %, což odpovídá přibližně 1,3 % mezičtvrtletně. Jednalo by se o lepší výsledek než v Q3 21, kdy ekonomika vzrostla o 0,6 %. Kladně měly americkému HDP přispět spotřeba domácností a soukromé investice, záporně naopak patrně působil zahraniční obchod.

Investory bude zajímat především zasedání Fedu. Ten poslední dobou zaujal jestřábí postoj. V prosinci zrychlil tempo snižování nákupu aktiv (tzv. taperingu) a naznačil i možnost dřívějšího zvýšení sazeb. Aktuálně na finančních trzích převažuje očekávání, že k prvnímu zvýšení dojde už v březnu, přičemž nadcházející zasedání bude patrně využito k další opatrné komunikaci tímto směrem. Ohledně velikosti hiku si ale Fed bude držet flexibilitu, jelikož ekonomické prostředí zůstává i nadále těžko předvídatelné. Zda Powel již teď dá bližší informace o redukci rozvahy Fedu není jisté. Lze počítat s volatilnějšími dluhopisovými trhy.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář