Inflace je ve Spojených státech největší za čtyři dekády, co na to FED? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 10. 1. 2022

Aktuálním tématem druhého obchodního týdne se přesně podle očekávání staly statistiky spotřebitelských cen v podobě indexů CPI. Meziroční nárůst inflace je ve Spojených státech největší za téměř čtyři dekády, což by mohl být velmi silný argument pro americkou centrální banku, aby urychlila proces utahování měnové politiky a přenastavila výši úrokových sazeb již v měsíci březnu.

Podle ministerstva práce index spotřebitelských cen v USA v minulém měsíci vzrostl, po listopadovém růstu o 0,8 %, o dalších 0,5 %. V meziročním srovnání index CPI dosáhl za prosinec na úroveň 7 %, což je největší meziroční nárůst od června 1982. Problémy s dodavatelskými řetězci a dozvuky koronavirové pandemie tlačí na růst cen a vysoké životní náklady začínají prosakovat i do agendy Joe Bidena.

Inflace je po dlouhých letech výrazně nad 2% cílem FEDu. Podle statistik z amerického trhu práce zveřejněné v minulém týdnu míra nezaměstnanosti v prosinci klesla na 22měsíční minimum na 3,9 %, což naznačuje, že trh práce je na maximu zaměstnanosti nebo se mu velmi blíží. Předseda FEDu Jerome Powell v úterý během jeho slyšení před bankovním výborem Senátu řekl, že americká centrální banka je připravena udělat vše, co je nezbytné, aby zabránila zakořenění vysoké inflace. Seznam důvodů, proč FED začíná odstraňovat akomodativní měnovou politiku, stále roste. Analytické domy současně době počítají s 85% pravděpodobností, že ke zvýšení úrokových sazeb dojde už během měsíce března. Do konce roku bychom se pak mohli dočkat až trojího zvýšení sazeb.

Náznaky, že FED je připraven odstartovat růst úrokových sazeb rychleji, než se původně očekávalo, rozvířily v minulém týdnu zámořské a evropské trhy a zdá se, že volatilita tedy bude pokračovat i v novém týdnu. V minulém týdnu klesl průmyslový index DJIA 0,3 %, S&P 500 ztratilo 1,9 % a technologický Nasdaq propadl o 4,5 %. Kvůli výhledu zvýšení sazeb americký benchmarkový 10letý výnos v pátek vyletěl až na dvouletá maxima 1,80 %.

Trh začíná být nervózní a investoři střídají technologické růstové akcie za hodnotové, o kterých si myslí, že by se jim v prostředí vysokých úrokových sazeb mohlo dařit mnohem lépe. I rostoucí počet případů koronavirové varianty Omicron nadále přispívá k růstu averze k riziku na světových akciových trzích.

Objevují se však známky toho, že problémy s dodavatelskými řetězci začínají polevovat, což by mohlo naznačovat, že jsme se za prosinec dočkali možného vrcholu meziroční míry index CPI. Bez zahrnutí volatilních složek potravin a energie se jádrový index CPI v minulém měsíci zvýšil o 0,6 %. V listopadu se jednalo o 0,5% růst. V meziročním srovnání jádrová inflace zrychlila o 5,5 %. To je největší meziroční nárůst od února 1991. Růst jádrové inflace je tažen rostoucími cenami služeb, zejména růstem nájmů, a poptávkou po nedostatkovém zboží - jako jsou motorová vozidla.

Dle odhadů by však v prvním čtvrtletí zámořská inflace mohla dosáhnout svého vrcholu a to díky nižším cenám energií a poklesem cen potravin a automobilů.

Libor Stoklásek, Imperial Finance

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 1. 2022.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 7. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 427,02	1 340	1 385	↓ -6,10	1 100 - 1 420	0	6
Dow Jones (US)	36 231,66	34 975	35 950	↓ -3,47	30 000 - 36 200	0	6
NASDAQ C.(US)	14 935,90	15 117	15 400	↑ 1,21	13 200 - 15 900	4	2
FTSE 100 (VB)	7 485,28	7 197	7 275	↓ -3,86	6 800 - 7 480	0	6
DAX (Něm.)	15 947,74	15 625	15 825	↓ -2,02	14 200 - 16 200	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	28 478,56	29 010	29 200	↑ 1,87	28 200 - 29 500	4	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 7. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 427,02	1 290	1 285	↓ -9,62	1 150 - 1 418	0	6
Dow Jones (US)	36 231,66	34 363	34 750	↓ -5,16	31 000 - 36 180	0	6
NASDAQ C.(US)	14 935,90	14 675	14 650	↓ -1,75	13 500 - 16 200	1	5
FTSE 100 (VB)	7 485,28	7 288	7 413	↓ -2,64	6 700 - 7 600	2	4
DAX (Něm.)	15 947,74	15 642	15 725	↓ -1,92	14 500 - 16 500	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	28 478,56	28 892	28 725	↑ 1,45	27 800 - 30 500	3	3

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - Imperial Finance
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.