O inflaci, Fedu a americkém dolaru aneb jedno velké dilema roku 2022
Navzdory rétorice centrálních bank o přechodnosti inflačních tlaků se zdá, že cenový růst bude v některých případech přetrvávat, a to v důsledku zablokování dodavatelských řetězců a omezování globalizace. Co v takovém prostředí bude (moci) dělat americká centrální banka a jaký vliv to bude mít na dolar?
Část ekonomů se domnívá, že zvýšená inflace není tak krátkodobým jevem, jak se donedávna snažila tvrdit americká centrální banka. Patří k nim také Andrew McCaffery, investiční ředitel z Fidelity International. Byť (nejen) podle něj nemusí inflace dále sílit, k předpandemickým úrovním bude mít daleko.
"Dodavatelské řetězce jsou stále narušené, v dlouhodobějším horizontu pak bude tlak na ceny i v souvislosti s náklady na dosažení uhlíkové neutrality. Nechat roztočit inflační spirálu (růst cen a mezd) by znamenalo větší problémy, agresivní potlačení inflace (skrze růst sazeb) by ale mohlo dále zbrzdit růst," míní McCaffery.
Celkově očekává, že úrokové sazby zůstanou nižší po delší dobu, a to navzdory vyšším spotřebitelským i výrobním cenám a snaze centrálních bank relativně rychle omezit programy nákupů aktiv. "K udržení celého systému nad vodou jsou potřeba velice nízké úroky, protože úroveň zadlužení je v současnosti vyšší než za druhé světové války," dodává.
To bude mít celkem logicky vliv i na hodnotu amerického dolaru. USA spoléhají na to, že jejich dluhopisy jsou globálně považované za jedno z nejbezpečnějších aktiv. V roce 2022 tak může dolar těžit z případného defenzivnějšího postoje investorů, pokud se zvýší volatilita.
"V případě, že Čína a Japonsko zvýrazní ústup ze svých obrovských expozic v americkém dluhu, případně se posunou výše na výnosové křivce (znepokojeny debatami o dluhovém stropu, fiskálním deficitem USA a vysokou úrovní peněžní zásoby), bude muset možná Fed připustit vyšší výnosy z amerických bondů, aby ve větší míře nalákal domácí kupce," zní z Fidelity International.
Letos zároveň v USA oproti loňsku klesne míra fiskální podpory ekonomiky, což může postupně vyvolat i tlak na růst nezaměstnanosti, zejména pokud zůstanou vysoké ceny energií. Centrální banky (a nejen ta v USA) pak mohou zjistit, že nemají jinou možnost než ustoupit od své rétoriky o zpřísňování měnové politiky. Krátkodobě by to sice mohlo znamenat podporu pro riziková aktiva, ale také by to zvyšovalo riziko dlouhodoběji vysoké inflace s dopadem na výnosy bondů, a tedy i na valuace ostatních aktiv.
Podrobněji z ročního výhledu Fidelity International:
Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře