Ranní okénko - Sazby ČNB ještě porostou
ČNB včera navýšila hlavní úrokovou sazbu o 100bps na 3,75 %. Jelikož ECB
drží sazby nadále na nule, vzrostl úrokový diferenciál oproti eurozóně stejným,
tudíž nad výrazným, tempem. To svědčí koruně. Včera odpoledne oproti společné
evropské měně posílila z 25,22 na 25,07. Tím se na dosah přiblížila naší
prognóze, která ke konci roku počítá s EUR/CZK u 25,00. Včerejší rozhodnutí
bankovní rady ČNB vyneslo hlavní úrokovou sazbu nad její neutrální úroveň,
nicméně v aktuálně velmi inflačním prostředí se i tak reálné sazby nadále
nachází v záporu. Podrobněji k výhledu sazeb ČNB v posledním odstavci.
Německý statistický úřad dnes ráno zveřejnil listopadový index cen dovozů. V
meziměsíčním srovnání došlo k navýšení o 3 % po předchozích 3,8 %. Výraznější
zvolnění dynamiky, na 1 %, se nedostavilo. V meziročním srovnání se jedná o
zdražení o 24,7 % z říjnových 21,7 %. Nepříznivý vývoj na velkoobchodním trhu s
energiemi představuje riziko, že trend zvýšených cen bude i nadále pokračovat.
Jejich vliv ostatně ukazuje i rozbor listopadových cen dovozů. Pokud bychom je
očistili právě o energie, činil by meziměsíční přírůstek 1 % namísto 3 %.
Oproti tomu přidaly ceny vývozů meziměsíčně jen 0,8 %. Pokud by ceny dovozů
vytrvale převyšovaly ceny vývozů, zhoršovala by se směnná relace ekonomiky, tedy
kolik množství importovaného zboží si je možné obstarat za jednotku vývozu.
V USA je dnes na řadě pravidelná týdenní statistika o počtu nových žádostí o
podporu v nezaměstnanosti. Její značná rozkolísanost způsobená pandemií se
pomalu stává minulostí a počet registrovaných žádostí se usídlil na předpandemické
úrovni okolo 200 tisíc.
Pohled zpět:
Včerejší zasedání ČNB se neslo v jestřábím tónu. Nejprve rozhodnutím zvýšit sazbu o jeden procentní bod, namísto o třičtvrtě, jak očekával trh. Následovala tisková konference, během které guvernér Rusnok kladl vícekrát důraz na proinflační rizika, jež označil za výrazné. Starosti centrálním bankéřům pak dělá akcelerující jádrová inflace, jež dle slov guvernéra vysvětluje velkou část odchylky odhadu inflace od skutečnosti. ČNB je tímto z hlediska struktury inflace v rozdílné situace než ECB, která naopak vysvětluje odchylku odhadu překvapivě silným nárůstem cen v oddíle energií. Zatímco s inflací popoháněnou aktuálním výrazným zdražením energií obecně centrální banka nic moc nezmůže, akcelerující jádrové ceny naopak ovlivnit může – i když se zpožděním. Na tiskové konferenci bylo řečeno, že s ohledem na vysokou inflaci, která se začátkem roku ještě zvýší, je potřeba dostat úrokové sazby vysoko nad jejich neutrální úroveň, aby byla měnová politika proti inflaci efektivní. Rusnok konstatoval potřebu navýšit repo sazbu „výrazně nad 4 %“. Na příštím zasedání (v únoru) se bankovní rada ČNB bude opírat o novou prognózu, která bude indikovat mnohem vyšší očekávanou inflaci a vyšší úrokové sazby. S takovým aktualizovaným výhledem by centrální banka měla přistoupit k dalšímu nadstandardnímu kroku a posunout repo sazbu nad 4 % již na únorovém zasedání. Na první pohled se jedná o razantní navýšení, nicméně inflace bude tou dobou patrně poblíž 8 %. Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002%5Bkey%5D=3964
Autor: David
Vagenknecht, analytik
Editor: Helena
Horská, hlavní ekonomka
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře