Bankovní rada ČNB na posledním zasedání v letošním roce zvýšila svou repo sazbu o plný jeden procentní bod
Bankovní rada ČNB na posledním zasedání v letošním roce
zvýšila svou repo sazbu o plný jeden procentní bod, na úroveň 3,75 %, což je
nejvyšší úroveň od počátku srpna 2008.
Z pohledu finančního trhu jde o mírně vyšší než
předpokládané navýšení úroků, neboť představitelé ČNB včetně guvernéra Rusnoka
avizovali před prosincovým zasedáním jako velmi pravděpodobný krok zvýšení repo
sazby o tři čtvrtiny procentního bodu.
Zvýšení hlavní úrokové sazby je opět poměrně výrazné a tento
krok potvrzuje, že bankovní rada stále vnímá potřebu reagovat na inflační
rizika s cílem zabránit růstu střednědobých inflačních očekávání
v tuzemské ekonomice.
Představitelé ČNB ve svých nedávných výrocích naznačovali, že
repo sazba by mohla dosáhnout vrcholu v oblasti 4 %, zřejmě již
v prvním čtvrtletí 2022, a trhy nyní budou vyčkávat, zda dnešní tisková
konference ČNB tento scénář podpoří anebo zda bude potřeba zvyšovat úroky ještě
výrazněji.
Zvýšení repo sazby ČNB o plný jeden procentní bod na úroveň 3,75
% je mírně nad očekáváním finančního trhu, jenž v návaznosti na nedávné
komentáře několika členů bankovní rady očekával zvýšení na úroveň 3,50 %.
Jde jen o nepatrně méně výrazné zvýšení než v listopadu,
kdy šla repo sazba nahoru o jeden a čtvrt procentního bodu a i prosincové
zvýšení úroků tedy představuje výrazný krok.
Většina bankovní rady zjevně cítila potřebu razantně reagovat na
růst inflačních rizik v české ekonomice, zároveň ale lze předpokládat, že
se repo sazba ČNB blíží svému vrcholu, jenž by se mohl nacházet v oblasti
čtyř procent.
Cestou růstu úrokových sazeb se vydalo již několik
centrálních bank v regionu střední a jihovýchodní Evropy: vedle ČNB a
maďarské centrální banky, jež zvýšily své sazby v červnu jako první
v EU (maďarská MNB tento první krok učinila jeden den před českou
centrální bankou), úrokové sazby zvyšují také centrální banky v Polsku a
Rumunsku.
ČNB odhaduje teoreticky rovnovážnou úroveň repo sazby pro českou
ekonomiku v rozmezí 2,50 % až 3,00 %, aktuální úroveň úroků ČNB je tak již
nad tímto pomyslným neutrálem.
Čtvrtletní prognóza ČNB, zveřejněná počátkem listopadu,
předpokládala, že repo sazba dosáhne svého vrcholu v prvním čtvrtletí 2022
na úrovni 3,25 % či 3,50 %.
Data z české ekonomiky ovšem signalizují, že růst cenových
tlaků je výraznější, než se původně předpokládalo, což si vyžádalo prudší
reakci na straně zvyšování úrokových sazeb.
Pro potřebu rychlejšího zvýšení úroků hovoří také fakt, že
koruna v uplynulých týdnech posilovala pomaleji, než ČNB předpokládala a
měnové podmínky v ekonomice se prostřednictvím vývoje kurzu koruny
zpřísňují pozvolněji, než s čím počítala listopadová prognóza centrální
banky.
Pozornost finančních trhů se bude soustředit na dnešní odpolední
tiskovou konferenci bankovní rady, zejména na komentáře k výhledu inflace
a dalšího vývoje úrokových sazeb.
Komentáře ČNB z posledních týdnů naznačovaly, že repo sazba může
dosáhnout vrcholu v oblasti 4 % zřejmě již v průběhu prvního čtvrtletí
2022.
Dnešní rozhodnutí bankovní rady ale naznačuje, že repo sazba
může nalézt svůj vrchol mírně nad čtyřmi procenty.
Pokud se naplní předpoklady, že se meziroční inflace v české
ekonomice začne od jarních měsíců zmírňovat a pokud česká koruna dále posílí
vůči euru, tak by se ve druhé polovině roku 2022 úrokové sazby ČNB mohly vydat
k mírnému poklesu.
Radomír Jáč
Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.
Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.
Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz