Raiffeisenbank a.s. (Raiffeisenbank a.s.)
Investice  |  22.12.2021 09:35:07

Ranní okénko - Kam dnes repo sazba zamíří? Očekává se nárůst o 75bb na 3,50 %


Dnes odpoledne zasedá ČNB a rozhodne o nastavení úrokových sazeb. Nepřiznivý vývoj inflace si vyžaduje další nestandardní krok. V USA bude zveřejněn finální výsledek HDP za třetí čtvrtletí, který by měl potvrdit anualizovaný růst o 2,1 % oproti předchozímu kvartálu. Pohled na současnou situaci poskytne tamní šetření mezi spotřebiteli od Conference Board, které dle odhadů v prosinci mírně vzrostlo ze 109,5 na 111 bodů. Potvrdí-li se očekávání, bude stát vývoj důvěry amerických spotřebitelů v závěru roku v kontrastu s Evropou, kde zpřísňování vládních restrikcí v některých státech a obavy z dalšího růstu cen vede k pesimismu. Koruna se během včerejšího dne udržela stabilní na EUR/CZK 25,23 a čeká ji potenciálně nejvolatilnější den předvánočního týdne.
 
ČNB má dlouhý seznam důvodů, proč dnes navýšit hlavní úrokovou sazbu ještě více, než jí doporučovala již tak jestřábí listopadová prognóza. V souladu s tržním očekáváním počítáme se 75 bazickými body. Repo sazba by tím dosáhla na 3,50 % oproti 0,25 %, kde se nacházela ještě před letošním červnovým zasedání. Nad prognózou centrální banky je nejen inflace, ale i řada dalších relevantních proměnných. Detailněji jsme je jim věnovali zde:
https://investice.rb.cz/?c15002%5Bkey%5D=3960. Prognóza ČNB vidí repo sazbu krátkodobě nad její rovnovážnou úrovní a posléze, již v průběhu roku 2022, její postupný pokles. To je ale doprovázeno dvěma hlavními riziky. Zaprvé, je nejisté, na jaké úrovni bude dosažen vrchol cyklu zvyšování sazeb, a za druhé, jak dlouho tam vydrží.
 
Další zasedání ČNB je v únoru. V naší prognóze na něm dojde k ještě jednomu zvýšení o 25 bazických bodů na 3,75 %, kde se udrží do konce druhého čtvrtletí a následovat bude pozvolný pokles sazby ve druhé polovině roku na 3,25 %. Tato prognóza se ovšem opírá o předpoklad, že inflace na přelomu roku mírně převýší 7 %, přičemž aktuální data nám indikují spíše více než 8 %. V lednu bude inflace navýšena vypršením dočasného snížení daní na energie a dle svižné dynamiky jádrové inflace by obvyklé přecenění řady zboží a služeb mohlo být nadstandardně vysoké. Záležet bude, jak proinflační rizika pro začátek roku 2022 nakonec vyhodnotí sama ČNB, nicméně aktuální přicházející data zvyšují šanci navýšení repo sazby na únorovém zasedání na či mírně přes 4 %. Prognóza ČNB pak stejně jako ta naše očekává zvolnění inflace ve druhé polovině roku, což by ČNB mělo umožnit začít snižovat repo sazbu směrem k neutrální úrovni. Ovšem pokud by se inflace ukázala být perzistentnější a její ústup by byl pouze mírný, je riziko, že sazby zůstanou vyšší ve většině příštího roku.


Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Út 17:25  Putin straší investory Jiří Tyleček (XTB)
Út 16:18  Čtvrtletní komentář k vývoji trhů NN Investment Partners (NN Investment Partners)
Út 16:18  Spotřebitelská důvěra v USA klesla (25.1.2022) ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.