Ranní okénko - Fed a zvýšení úrokových sazeb? Tři v 2022 i 2023
Po včerejším zasedání Fedu, které se podle očekávání neslo spíše v
jestřábím tónu, byla reakce finančního trhu vcelku mírná. Ani to nebylo
překvapivé, neboť Fed se se svou projekcí úrokových sazeb blíže posunul tam,
kde už trh byl. Dnes je na řadě ECB, od které můžeme očekávat spíše umírněnější
komentáře k vývoji inflace a prohlášení, že úrokové sazby je třeba držet dlouho
na aktuálně velmi nízké hodnotě. Kromě monetární politiky nás dnes čekají i
zajímavá ekonomická data. Z tuzemska dorazí ceny průmyslových výrobců, které v
listopadu možná již překročily skoro 30letý rekord a dosáhly nad 13 %
meziročně. Dále budou sledované PMI indikátory pro eurozónu a USA. Koruna si
drží zisky, kterých dosáhla během úterý a aktuálně se pohybuje okolo EUR/CZK
25,26. Kurz eura vůči dolaru byl během včerejšího jednání Fedu v očekávání
dnešního zasedání ECB méně volatilní.
Od ECB se čeká, že oznámí ukončení pandemického programu nákupu aktiv PEPP
během března 2022. Nicméně aby zamezila abruptnímu ukončení pravděpodobně oznámí,
že může dočasně navýšit nákupy aktiv v rámci standardního programu APP. Trh
bude také zajímat, jak centrální banka přistoupí k nástupci refinančních
operací (TLTRO III). Celkově se dá očekávat, že s nejistotou ohledně pandemie
si ECB bude chtít držet flexibilitu, a bude se tak zdráhat vyslovit závazky na
dlouhodobějším časovém horizontu. U nových makroekonomických predikcí se
inflace na příští rok zřejmě dočká revize nahoru, přičemž odhad na rok 2023 až
2024 může posadit inflaci pod 2% cíl ECB. To Lagarde pomůže argumentovat, že
není třeba spěchat se zvyšováním sazeb. ECB je na rozdíl od Fedu v situaci, kdy
navíc zohledňuje finanční situaci členských zemích, aby nedestabilizovala
měnovou unii, ve které utahování měnové politiky představuje riziko především
pro jižní státy, například Itálii. V tomto kontextu ECB čelila v poslední době
kritice a bude zajímavé, pokud na toto téma padne dotaz na tiskové konferenci.
Ceny průmyslových výrobců ženou vzhůru dražší energie a vyšší ceny vstupů do
výroby na pozadí stále napjatých globálních dodavatelských řetězců. Očekáváme,
že výrobní inflace v listopadu přesáhla 1 % meziměsíčně po předchozích 1,9 %,
čímž by se meziročně dostala z 11,6 % nad 13 %.
Od PMI indexů se v eurozóně čeká mírné zvolnění ve všech jeho složkách. U průmyslu je brzdou především automotive sektor a u služeb zvýšená inflace a přitvrzení vládních uzavírek kvůli Omicronu.
Pohled zpět:
Fed byl v porovnání s předchozími zasedáními více jestřábí. Bylo oznámeno zdvojnásobení taperingu (tempa snižování nákupu aktiv) a pro projekce FOMC vidí trojí zvýšení úrokových sazeb v roce 2022 i 2023. Inflaci Fed vidí jako nadále zvýšenou, přičemž zlepšení na trhu práce podle slov Powella již výrazně pokročilo. Vyzdvihl především pokroky napříč příjmovými skupinami. K inflaci Powell poznamenal, že cenové tlaky se staly více plošnými, avšak dopad mezd do inflace byl dosud mírný. Fed se v lepšícím se ekonomickém prostředí, které je však nadále zatíženo riziky, a zvýšenou inflací snaží ukončit nákup aktiv co nejrychleji, ale přitom pozvolna, aby nevyvolal na finančních trzích obavy. Otevírá si tak cestu k dřívějšímu zvyšování sazeb, čímž se přiblížil k již převládajícímu očekávání finančního trhu. Očekávání trhu a Fedu jsou tak nyní více sladěna.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
25.03.2024 Šachista tradingovým mistrem světa: Jak Ján...
21.03.2024 Největší výzvy pro současné obchodníky? Názory...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
5 klíčových dovedností, které získáte na rekvalifikačních kurzech, a které ocení každý zaměstnavatel
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře