Ranní okénko - Průmysl eurozóny a výrobní inflace USA

Dnes se dozvíme výsledek výkonu průmyslu v eurozóně během října, který si měl po slabých předchozích dvou měsících polepšit. Z USA dorazí listopadové ceny výrobců, které potvrdí pokračující inflační tlaky ve výrobě. V Česku vyjde údaj o říjnové platební bilanci, jež měla setrvat ve schodku. Finanční trh nadále vyhodnocuje zprávy o vývoji pandemie a připravuje se na dva dny monetární politiky, kdy zítra zasedá Fed a ve čtvrtek ECB.

U platební bilance trh počítá s prohloubením deficitu z 10 na zhruba 17 miliard. Důsledkem je pravděpodobně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance a pokračující odliv dividend. Nicméně jak tomu bývá, koruna na měsíční statistiku platební bilance tradičně nereaguje.

Průmysl eurozóny si podle trhu v říjnu mohl polepšit o 1,2 % meziměsíčně poté, co v září i srpnu meziměsíčně poklesl o 0,2 %, respektive o 1,7 %. Zásluhu na lepším výsledku má Německo, kde výroba pozitivně překvapila růstem o 2,8 % oproti očekávání o 1 %. Dobře si vedl průmysl i ve druhé největší ekonomice společného bloku, Francii, kde vzrostl meziměsíčně o 0,9 %. Pokud budou očekávání naplněna, dostane se průmyslová výroba v eurozóně na předkrizovou úroveň a nastaví tak dobrý výchozí bod pro zbylé dva měsíce čtvrtého kvartálu. Průmysl tak má potenciál ekonomiku mezičtvrtletně podpořit. Ovšem my se obáváme možného poklesu o 0,8 % z důvodu potíží v dodavatelských řetězcích, přičemž nedávné uzavírky v řadě evropských zemí kvůli zhoršení pandemie mohou situaci zhoršit.

Výrobní ceny v USA, stejně jako v jiných zemích, pokračovaly i v listopadu v růstu. Oproti říjnu si měly připsat 0,5 %, po předchozích 0,6 %. Meziročně by se tím dostaly z 8,6 % na 9,2 %. Na zvýšení se pravděpodobně výrazně podílely energie, ovšem očekávaný růst jádrových cen (vyjma energie a potravinářský sektor) o 0,4 % meziměsíčně naznačuje, že zvýšení cen se dostavilo napříč průmyslovými odvětvími. Dle zveřejněných předstihových indikátorů ceny tlačí nahoru bez většího překvapení výpadky v dodavatelských řetězcích a nedostatek zaměstnanců vyvíjející tlak na mzdy. Fed jistě zvýšenou výrobní inflaci zahrne do svých úvah o rizicích spotřebitelské inflace, do které vyšší výrobní ceny s časovým zpožděním částečně prosakují.

Pohled zpět:

Ekonomický kalendář byl včera klidný. Za zmínku stojí další jestřábí signál ze strany ČNB, kdy viceguvernér Mora v rozhovoru pro Reuters uvedl, že na prosincovém zasedání příští týden dojde k výraznějšímu zvýšení úrokové sazby z důvodu vývoje inflace. Mora se bude rozhodovat v hlasování ve prospěch zvýšení o 50 nebo 75 bazických bodů. My nadále počítáme s navýšením o 75bb. Důvodem je, že se klíčové veličiny nachází nad prognózou centrální banky – inflace (jádrová i celková), dynamika mezd, spotřeba domácností a slabší koruna.