Zreální se nesmyslné ocenění elektroautomobilek? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 22. 11. 2021

Nutno dodat, že své v celkovém zmiňovaném výsledku sehrává zejména ocenění ve vtahu k ziskům těch nejhodnotnějších firem z indexu, kde v tomto ohledu vyčnívá zejména Tesla. U těch velikostně středních a menších přitom nacenění přehnané historicky není. Přímo na nesmyslnost lze však poukázat u některých firem, které v indexu nejsou zahrnuty. A které se zatím vezou na vlně Bidenova "zeleného" plánu podpory.

Vypíchnout nutno listopadového nováčka Rivian (RIVN). Další nový výrobce elektromobilů na Wall Street, který v bláznovství překonává snad vše, co jsme v tomto segmentu dosud viděli. A to jsme v celé minulé dekádě přitom mohli často vnímat především debaty právě o přecenění zmiňované "konkurenční" Tesly, stejně jako je tomu vlastně u ní opět i nyní. Jenže Tesla třeba ještě například v létě 2019, kdy již za sebou měla v souhrnu statisíce prodaných vozů, byla trhem oceněna na zhruba polovinu co nyní Rivian.

Společnost Rivian po několika odkladech začala zákazníkům dodávat vozy až nyní na podzim, resp. poslední údaje ke konci října hlásaly 156 dodaných vozů pickup s označením R1T. Navíc automobilka nesplní ani termín spuštění prodejů druhého modelu R1S. Zatímco toto 7místné SUV měli zákazníci začít dostávat v následujícím měsíci, nově v tomto týdnu akorát obdrželi e-mail s posunutým termínem dodání až na březen/duben (mnozí na později). A uvidíme, co následující týdny ukáží ohledně očekávaného spuštění produkce dodávek RCV pro Amazon.

Připomeňme, že manažeři emise nacenění primární emise akcií Rivian indikativně stanovili na 57-62 USD. V transakci byly nakonec prodány za 78 USD a na burze se pak v polovině listopadu v euforii vyšplhaly krátce až k 180 USD. Tedy vlastně na trojnásobek původního záměru. Nebylo divu, že sami manažeři primární emise dlouho nečekali a využili tradiční opce, když koupili dalších téměř 23 mil. akcií za kurz 78 USD. A přinejmenším s částí akcií jistě zamířili rovnou na trh realizovat zisk.

Titul tak přeci jen začal redukovat enormní nepochopitelné zisky. Na zmiňované posunutí produkce firmy ve středu přitom akcie Rivian (RIVN) již příliš negativně ani reagovat nechtěly, resp. v průběhu seance dokázaly ztráty minimalizovat. Vlastně až v posledních dvou minutách větší prodejní objednávka titul stáhla zpět pod 115 USD, tedy mezidenně o zhruba 4 % níže. I tak trh společnost Rivian aktuálně oceňuje na zhruba 102 mld. USD. V porovnání ocenění, na které se Tesla dostala teprve v počátku roku 2020, tedy 10 let po IPO. A to za sebou měla za rok 2019 prodaných 367,5 tis. vozů.

U Rivian se po najetí výroby pro nejbližší roky přitom hovoří o roční produkci maximálně 200 tis. vozů. A srovnávat by šlo i s dalšími elekroautomobilkami, ať už čínské NIO, Xpeng, Lucid či BYD, které i přes současnou násobnou produkci trh oceňuje podstatně méně. A vedle toho by šlo postavit i tradiční automobilky, u nichž elektromobilismus nabírá na síle. Například Ford (F) vlastnící dlouhodobě podíl v Rivian, s aktuální tržní kapitalizací 81 mld. USD, má pro svůj konkurenční elektrický pickup F-150 Lightning přes 150 tis. objednávek. Oproti Rivian třikrát více…

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 22. 11. 2021.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 19. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 362,71	1 302	1 340	↓ -4,48	1 100 - 1 380	1	5
Dow Jones (US)	35 601,98	34 545	35 310	↓ -2,97	30 000 - 36 200	1	5
NASDAQ C.(US)	16 057,44	15 202	15 600	↓ -5,33	13 200 - 16 010	0	6
FTSE 100 (VB)	7 223,57	7 093	7 095	↓ -1,80	6 800 - 7 400	1	5
DAX (Něm.)	16 159,97	15 588	15 800	↓ -3,54	14 200 - 16 130	0	6
Nikkei 225 (Jap.)	29 745,87	29 340	29 450	↓ -1,36	28 900 - 29 740	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 19. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 362,71	1 305	1 324	↓ -4,26	1 150 - 1 400	2	4
Dow Jones (US)	35 601,98	33 017	34 600	↓ -7,26	26 000 - 36 500	1	5
NASDAQ C.(US)	16 057,44	15 283	15 650	↓ -4,82	13 500 - 16 200	1	5
FTSE 100 (VB)	7 223,57	7 252	7 256	↑ 0,39	6 700 - 7 600	3	3
DAX (Něm.)	16 159,97	15 595	15 675	↓ -3,50	14 500 - 16 500	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	29 745,87	29 133	29 550	↓ -2,06	27 500 - 30 500	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Jan Němeček - BH Securities
• Petr Pelc - CYRRUS
• Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Libor Stoklásek - Imperial Finance
• Jiří Zendulka - Kurzy.cz
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.