Volatilita USD v důsledku nejistoty ohledně měnové politiky

Od jmenování Jeromea Powella předsedou Fedu uplynulo několik dní. Během tohoto období byla americká měna poměrně volatilní. Podařilo se jí však zůstat na stejných úrovních. Jaká je však budoucnost americké měny?

Hlavní riziko pro dolar spočívá v měnové politice Fedu. Není to tak dávno, co regulátor objasnil své další kroky týkající se omezování programu kvantitativního uvolňování a zvyšování klíčových sazeb. Dříve byli účastníci trhu přesvědčeni, že Fed může zaujmout jestřábí přístup v boji proti rostoucí inflaci. Pochybují však, že by k tomu mohlo skutečně dojít. Dříve obchodníci doufali, že centrální banka urychlí snižování objemu nakupovaných aktiv, aby převzala kontrolu nad spotřebitelskými cenami. Zároveň očekávali, že Fed zvýší úrokovou sazbu dříve, než plánoval, aby omezil inflaci, která v říjnu 2021 prudce vzrostla.

Tržní očekávání se však naplnila jen částečně. Regulátor má akční plán, přesto s jeho realizací nespěchá. Mnozí investoři se obávají, že Fed je za křivkou inflace. V současné situaci dávají hráči na trhu přednost krátkodobým státním dluhopisům a americkému dolaru. Domnívají se, že v roce 2022 bude muset regulátor třikrát zvýšit klíčovou sazbu, aby předstihl inflaci.

V důsledku toho dolar váhá s výběrem trajektorie. Obchodníci se obávají nepříjemných překvapení ze strany Fedu. Dolar si naštěstí drží svou pozici. Již několik dní americká měna roste a snaží se konsolidovat na svých maximech. Dolar se dostal na 16měsíční maximum v souvislosti s růstem výnosů státních dluhopisů.

Dne 25. listopadu se americký dolar vůči euru mírně propadl. Stále je však silný. Rostoucí výnosy státních dluhopisů a rally americké měny euro zatěžují. Kromě toho euro ztratilo dynamiku kvůli zhoršení indexu podnikatelské důvěry v Německu za posledních pět měsíců. Hlavními důvody byly narušení dodavatelského řetězce ve zpracovatelském průmyslu a nárůst nákazy koronavirem. Podle zpráv institutu Ifo klesl v listopadu německý index podnikatelského klimatu z 97,7 b. na 96,5 b. Euro po této zprávě kleslo o 0,3 % na 1,1205. Jedná se o nejnižší hodnotu od července 2020. Dne 25. listopadu pár EUR/USD mírně obnovil své pozice a obchodoval se v pásmu 1,1214–1,1215.

Americký dolar v souvislosti s pozitivními statistikami z trhu práce ještě více posílil. V ekonomice přibylo 582 000 pracovních míst za měsíc. Zároveň počet počátečních žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na nejnižší úroveň od roku 1969. Podle ekonomů to naznačuje stabilní oživení americké ekonomiky. Očekává se, že tento trend bude pokračovat až do konce roku 2021. Hospodářský výhled zůstává pozitivní díky růstu maloobchodních tržeb a spotřebitelských výdajů ve Spojených státech.

Americký dolar proto v kontextu optimistických fundamentálních údajů stoupá. Odborníci však investorům doporučují být obezřetní, protože trend se může kdykoli změnit. Fed právě začal snižovat nákupy aktiv. Podle zápisu z jednání FOMC z 3. listopadu je regulátor připraven program QE omezit a v roce 2022 zvýšit úrokovou sazbu. Kritéria pro změnu politiky však vypadají poněkud nejasně.

Mezi členy FOMC také panuje neshoda ohledně objemů omezování QE. Mnozí tvůrci politik jsou pro zrychlení tempa snižování a dřívější zvýšení úrokových sazeb. Analytici se obávají, že se členům FOMC nemusí podařit dosáhnout kompromisu kvůli polarizovaným názorům v této otázce mezi politiky.

Příští zasedání Fedu je naplánováno na 14. a 15. prosince. Účastníci trhu tuto událost velmi očekávají, protože regulátor může poskytnout další náznaky svých budoucích kroků. Nyní je regulátor připraven rychle dokončit program nákupu aktiv. Členové Fedu však musí najít kompromis ohledně klíčových témat, aby pracovali jednotně.