Od pokladničních poukázek k akciím aneb uplynulých 40 let se 7,5% výnosem

Když se penzijní fondy ucházejí o nové klienty, dlouhodobě je s oblibou lákají na roční výnosy kolem 7,5 %. Cílované zhodnocování prostředků se nemění, skladba portfolia potřebná k zajištění takového výnosu však prošla za uplynulých čtyřicet let dynamickým vývojem. Do čeho americkým fondům stačilo investovat na začátku 80. let 20. století a do čeho musejí investovat dnes?

Leden 1981 až leden 1986

Na začátku 80. let 20. století fondům stačilo kupovat americké pokladniční poukázky. Výnos tříměsíčních vládních pokladničních poukázek se vyšplhal až nad 15 %. Od té doby ale jejich výnosy setrvale klesají. Už v lednu 1986 portfolio sestavené výhradně z pokladničních poukázek 7,5% výnos zajistit nedokázalo, k jeho dosažení ovšem fondům stačilo jen za přibližně pětinu prostředků nakoupit desetileté americké vládní dluhopisy, jejichž výnos v té době dosahoval 9,1 %.

Leden 1991

Na začátku roku 1991 už bylo k dosažení 7,5% výnosu potřeba podíl 3měsíčních pokladničních poukázek a 10letých dluhopisů v portfoliu z ledna 1986 otočit. Výnos pokladničních poukázek klesl na 6,2 % a výnos 10letých bondů dosahoval 8 %. Desetiletých bondů bylo v portfoliu potřeba 71 % a tříměsíčních poukázek zbylých 29 %.

Leden 1996

Na začátku druhé poloviny 90. let už na dosažení 7,5% výnosu nestačily ani vládní dluhopisy s dlouhou dobou splatnosti. Výnos pokladničních poukázek klesl na 5 % a výnos bondů se svezl k 5,6 %. Potřeba tak bylo sáhnout po rizikovějších instrumentech. Sedm a půl procenta v té době vynášely firemní dluhopisy s hodnocením na stupni BBB.

Celý článek najdete na https://www.investicniweb.cz/investice/strategie-analyzy-tipy/od-pokladnicnich-poukazek-k-akciim-aneb-uplynulych-40-let-se-75