Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  22.09.2021 17:34:00

Podhodnocené akcie inovativních firem

BofA přichází s pohledem na valuaci sektorů přes PBV. Podíváme se krátce na něj a pak na seznam od Morningstar, který by měl obsahovat podhodnocené akcie inovativních firem. A pak na Intel.

1. Vysoko i u PBV: Na valuaci akciového trhu se obvykle hledí skrz PE, tedy poměr cen akcií k ziskům na akcii. V různých variacích používajících různé typy zisků – za poslední rok, projektovaných pro následující rok, průměr za posledních deset let, atd. Následující graf je výjimečný v tom, že používá poměr tržní ceny akcie k její účetní hodnotě. Konkrétně ukazuje, jak se tento PBV poměr v jednotlivých odvětvích odchyluje od dvacetiletého průměru:

01
Zdroj: Twitter

Nejnašponovanější jsou podle obrázku informační technologie a telekomunikace, které se nachází na více než 3,5 směrodatné odchylky nad oním průměrem. Na opačném konci spektra najdeme finanční tituly a energetika, o které jsem tu psal včera a která je pod těžkým strukturálním tlakem představovaným snahami o posun k zelenější a udržitelnější ekonomice. PBV se přitom nejčastěji používá u bank a to zejména kvůli tomu, že ty je jinak dosti těžké nacenit, o valuaci nemluvě. U ostatních sektorů jde o méně používané měřítko, snad jen mimo oblast příliš zjednodušeného způsobu vyhledávání kandidátů na atraktivní hodnotové akcie.

2. Intel v kupce sena? Hledání podhodnocených akcií na trhu charakterizovaném uvedeným grafem by mohlo připomínat hledání jehel v kupce sena. Já zde občas poukazuji na tipy od Morningstar a ta nyní přichází s doporučeními pro skupinu, která by se měla nacházet zejména v horních částech grafu – hovoří o sedmi atraktivních akciích inovativních firem. Mají jimi být Zimmer Biomet, Tencent, Baidu, Merck, Amazon, Roche a Intel. Nejde tedy o žádné opomíjené menší společnosti, ale povětšinou o známá jména a já bych se zde při této příležitosti po delší době obrátil k Intelu.

Ohledně Intelu Morningstar píše, že jde o společnost, která by měla notně těžit z posunu k chytré a propojené elektronice, protože v této oblasti má významnou pozici jako dodavatel čipů. Nicméně konkurence sílí a to ze strany firem jako je ADM, či NVIDIA. Která se specializuje i na čipy pro umělou inteligenci. Na konkurenční tlaky a posuny novými směry zase Intel reagoval akvizicemi společností jako Altera, Mobileye a Habana Labs.

3. Jak valuace? Intel se nyní obchoduje asi za 52 dolarů za akcii, Morningstar odhaduje její hodnotu na 65 dolarů. Beta akcie (ukazatel systematického rizika) je na hodnotě 0,6, což by indikovalo, že tu je riziko znatelně pod rizikovostí celého trhu. Požadovaná návratnost by se tak měla pohybovat kolem 5,6 %. Co firma vydělává? Za posledních 12 měsíců to bylo na provozním cash flow více než 32 miliard dolarů, po investicích (Capex) Intelu zbylo 16,3 miliardy dolarů. Ve fiskálním roce 2020 to bylo 20 miliard a v roce 2019 asi 17 miliard dolarů. Tržby firmy přitom za poslední tři roky vzrostly z necelých 71 miliard dolarů na necelých 78 miliard dolarů.

Dejme tomu, že by Intel od nynějška neustále vydělával oněch 16,3 miliard dolarů a to vše by patřilo akcionářům. Současná hodnota takového toku hotovosti podle mých kalkulací vychází na 290 miliardách dolarů. Kapitalizace přitom dosahuje 214 miliard dolarů. Což indikuje, že podle investorů se k nim v budoucnu bude dostávat méně, než oněch 16,3 miliard. Konkrétně mi vychází, že na kapitalizaci se dostaneme, když necháme tuto částku ročně klesat asi o 2 % ročně. A jak jsem zmínil výše, Morningstar se domnívá, že současný pohled trhu je příliš skeptický.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.