ECB může v tomto týdnu omezit program PEPP. - Ranní glosa: Německé bundy slábnou kvůli volbám i ECB
ECB může v tomto týdnu omezit program PEPP.
Německé vládní dluhopisy se v posledních dvou týdnech dostávají pod překvapivý tlak - desetiletý německý výnos vzrostl z -0,50 % na -0,39 % a třicetiletý výnos se vrací po srpnovém výletě zpátky do kladných vod. Ve hře jsou podle nás dva hlavní faktory, které mohou v nejbližších týdnech nadále hrát proti německým bundům (a jejich výnosy pak mohou dále růst). Na prvním místě je to lehká změna v politice ECB a na druhém německé volby. ECB bude mít na zasedání v tomto týdnu k dispozici novou inflační prognózu i zprávu o finančních podmínkách a očekává se, že na základě těchto informací přehodnotí parametry pandemického programu PEPP. Na rozdíl od Fedu nebude rozhodně mluvit o trvalém útlumu programu (taperingu), ale spíše o flexibilní rekalibraci (když se podmínky zhorší, může nákupy dluhopisů jednoduše opět urychlit). Na základě posledních výroků z ECB odhadujeme, že centrální bankéři mohou zmírnit tempo nákupů již na zářijovém zasedání (s platností od Q4). A to není pro bundy nijak povzbudivá zpráva. Vedle toho mají nejen německé trhy zamotanou hlavu z detektivky jménem “německé volby”. Ztráty vládnoucí CDU v posledních týdnech zamotaly situaci takovým způsobem, že výsledek je extrémně nejistý. Nová situace z pohledu trhů zvyšuje pravděpodobnost dlouhého povolebního vyjednávání a současně ztráty CDU mohou znamenat menší tlak jakékoliv nové německé vlády na fiskální konzervatismus a naopak větší toleranci k mezi-evropským fiskálním transferům. To z pohledu německých bundů také není nic povzbudivého. Na druhou stranu vysoká povolební nejistota může bundům částečně hrát do karet, zvlášť pokud bude během podzimu intenzivněji komplikovat oživení v celé eurozóně nová vlna COVID delta +.Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz