Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Investice  |  31.08.2021 11:00:02

Ekonomiku táhne spotřeba domácností a investice, brzdou je export (Analýza makroindikátorů)

Podle zpřesněného odhadu vzrostla česká ekonomika v druhém čtvrtletí mezičtvrtletně o 1,0 % po předchozím poklesu o 0,3 %. Předběžný odhad ukazoval růst pouze o 0,6 %. V meziročním srovnání HDP rostlo tempem 8,2 %, zatímco předběžný odhad ukazoval 7,8 %. Připomeňme, že původní očekávání vývoje ekonomiky pro druhé čtvrtletí bylo citelně výš, tržní konsensus se pohyboval kolem 2,0 % mezikvartálního růstu. Takže jednoprocentní růst je stále spíše zklamáním ve světle ekonomiky, která se probouzela po covidovém uzavření. Nicméně s ohledem na velkou nejistotu je takové překvapení v podstatě pochopitelné.

Z hlediska struktury je ovšem otevírání ekonomiky jasně patrné. Spotřeba domácností vyskočila vzhůru mnohem rychleji, než jsme odhadovali, a to o 6,5 % mezičtvrtletně a 7,4 % meziročně. Nad očekávání vzrostly i investice do fixního kapitálu, které přidaly 4,2 % mezičtvrtletně a 1,5 % meziročně. Co naopak ekonomiku drželo pří zemi, byl zahraniční obchod. Export zboží mezičtvrtletně klesal o 0,7 %, zatímco import rostl o 5,1 % s tím, jak se zvyšovala domácí poptávka a investice.

Z hlediska produkční strany byl zklamáním jen slabší růst průmyslové výroby o 0,4 % mezičtvrtletně a 0,1 % meziročně, což naznačovala už dříve zveřejněná data. Silnou brzdou ekonomiky a exportu je v tuto chvíli nedostatek výrobních komponent a materiálů. To je z části patrné i na stavebnictví, které ve druhém čtvrtletí vzrostlo pouze o 0,5 % q/q a meziročně stagnovalo. Nicméně oživení bylo zatím spíše průměrné i v sektoru soukromých  služeb, kde došlo k mezičtvrtletnímu růstu o 1,0 % a meziroční dynamika se přehoupla do lehce kladného tempa 0,4 %.

Z hlediska mezičtvrtletních příspěvků byla hlavním tahounem růstu ve druhém čtvrtletí spotřeba domácností (2,9 p.b.), následovaná investicemi do fixního kapitálu (1,1 p.b.). Naopak hlavní brzdou byl zahraniční obchod s negativním příspěvkem k růstu HDP ve výši 3,5 p.b.

S ohledem na to, že výrazné ukončování protipandemických opatření  začalo až zhruba v polovině druhého čtvrtletí, měly by i údaje o vývoji HDP za třetí čtvrtletí ukázat silný růst. Je pravděpodobné, že z hlediska mezičtvrtetlní dynamiky bude letošní léto nejrychlejším bodem oživení ekonomiky. Poté by mělo následovat postupné zpomalování. Hlavní brzdou růstu je aktuálně nedostatek výrobních komponent a postupně také utahující se trh práce. Stále je zde navíc určitá nejistota ze strany varianty delta Covid-19.

Na začátku roku letošní růst HDP odstartovala vysoká tvorba zásob. Jejich vysoká úroveň pravděpodobně přetrvá, nicméně hlavním tahounem růstu ekonomiky se nyní stává spotřeba domácností a investice. Náš celoroční odhad vývoje HDP činí pro letošek 4,2 %. Samotný vývoj ve druhém čtvrtletí ukazuje riziko ve směru nepatrně pomalejšího růstu. Silná spotřeba domácností je argument ve prospěch dalšího utahování měnové politiky. Na koci září tak počítáme s dalším zvýšením hlavní reposazby ČNB na úroveň 1,0 %.

Autor: Michal Brožka

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

31.08.2021Spotřeba domácností a investice jsou tahounem ekonomiky (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
06.08.2021Průmysl sice roste, ale brzda subdodávek je silná (Analýza makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)




?

Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.