Konec extrémně uvolněné měnové politiky v USA se blíží
Pozornost finančních trhů je vždy
v závěru srpna upřena směrem do Jackson Hole, kde se od roku 1982 koná
tradiční konference centrálních bankéřů a ani tento rok nebude výjimkou.
Letošní konference se uskuteční v termínu od 26. do 28. srpna, když
klíčovou událostí bude projev šéfa americké centrální banky (Fed) J. Powella.
Pohled na dosavadní výkon
americké ekonomiky v letošním roce hovoří jasně. Ekonomika USA se ve 2.
čtvrtletí již vrátila na úroveň výstupu z před začátku pandemie,
k čemuž významně pomohla silně expanzivní hospodářská politika. Zároveň
došlo k výraznému zrychlení spotřebitelské inflace nad 5 %, když se
meziroční růst pohybuje nejvýše od roku 2008. Růst inflace v jádrové
složce je dokonce nejvyšší od začátku 90. let. Fed sice zdůrazňuje přechodnost
současných inflačních tlaků, ale pravděpodobnost, že se inflace bude nacházet
výrazněji nad 2 % inflačním cílem Fedu i po větší část příštího roku je vysoká.
V posledních měsících dochází i k evidentnímu zlepšování situace na
pracovním trhu. Na základě zmíněných proměnných lze říci, že čas na to, aby Fed
začal utahovat měnovou politiku, nadešel. A otázkou spíše je, zda se Fed se
zahájením normalizace měnové politiky neopozdil.
Blížící se konference
v Jackson Hole přitom J. Powellovi nabízí vhodnou příležitost, jak oznámit
změny v nastavení měnové politiky. Pohled do nedávné historie ukazuje, že
centrální bankéři možnost signalizovat blížící se změny využívaly poměrně
často. V roce 2019 sám J. Powell naznačil, že je Fed kvůli narůstajícím
rizikům v zahraničním obchodě připraven snížit úrokové sazby k čemuž
následně skutečně došlo. V roce 2014 tehdejší prezident Evropské centrální
banky M. Draghi naznačil potřebu zahájit nákup vládních dluhopisů zemí
eurozóny. A pokud půjdeme ještě dál, tak v roce 2012 B. Bernanke například
signalizoval spuštění třetího kola kvantitativního uvolňování.
Pravděpodobnost toho, že J.
Powell v příštím týdnu oznámí, že je potřeba začít normalizovat měnovou
politiku, je tak poměrně vysoká. Pokud se zároveň podíváme na záznam
z červencového zasedání Fedu a na rozhovory s americkými centrálními
bankéři v posledních týdnech, tak se zahájení tzv. taperingu (snižování
měsíčního objemu nakupovaných cenných papírů) jednoznačně blíží. Reálně by
k omezování nákupů cenných papírů (QE) ze současného objemu 120 mld.
dolarů měsíčně mělo dojít ve 4. čtvrtletí. Výsledně není ani tak důležité, zda snižování
QE začne v říjnu či v listopadu, ale především to, jak rychle bude
redukce QE probíhat.
Například podle důležitého člena
Fedu J. Bullarda by bylo potřeba QE ideálně zcela ukončit již do konce 1.
čtvrtletí příštího roku. To podle mě není úplně nejpravděpodobnější scénář, ale
pokud by Fed reálně ukončil QE v polovině příštího roku a na přelom let
2022 a 2023 signalizoval první zvýšení úrokových sazeb, tak by se pozice na
finančních trzích začaly v nadcházejících měsících významně přeskupovat.
Americký dolar by dostal důležitý impuls k posílení, výnosy amerických
dluhopisů se vydaly směrem nahoru a došlo by pravděpodobně i k oslabení
aktuálně velmi silného býčího trhu na amerických akciových trzích.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 39 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
25.03.2024 Šachista tradingovým mistrem světa: Jak Ján...
21.03.2024 Největší výzvy pro současné obchodníky? Názory...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz