Patria (Patria Finance)
Investice  |  16.08.2021 17:12:00

Marže míří k dalším rekordům, ziskovost technologií je ve srovnání se zbytkem trhu trojnásobná

V počáteční fázi cyklu jde obvykle nahoru poměr cen a zisků obchodovaných společností (PE), pak se zvedají zisky a PE naopak koriguje. Minulé pondělí jsme se tu dívali na projekce dalšího vývoje na akciovém trhu od Goldman Sachs, které stojí na růstu zisků a zároveň relativně stabilním, a tudíž stále dost vysokém PE. Diskuse o tomto scénáři by se tak mohla zaměřovat právě na onu PE stránku, ale dnes se budeme věnovat té druhé, tedy ziskovosti. Konkrétně pohledem na vývoj marží všech obchodovaných firem a jejich rozdělení na technologie a ne-technologie.

1. Nahoru a u technologií trojnásob:
Následující graf je také z dílny Goldman Sachs a ukazuje výše popsaných marží. Na úrovni celého trhu jdou již celá desetiletí trendově nahoru, na počátku devadesátých let se pohybovaly kolem 4 %, nyní dosahují více než dvojnásobku:
1
Zdroj: Twitter

U technologií platí onen trend dvojnásob, či spíše trojnásob. Naopak u zbytku trhu se nyní marže pohybují „jen“ kolem úrovní z lokálního vrcholu roku 2007. GS přitom pro následující čtvrtletí predikuje všude nová maxima a pak mírnou korekci, u technologií o něco znatelnější. Ale stále nic, co by znamenalo byť jen náznak posunu k nějakému historickému průměru.

2. Makroobrázek a co bude dál:
Jelikož jde o marže na úrovni čistého zisku, promítá se do nich vedle provozu i zadlužení (výše úrokových nákladů daných objemem dluhu a jeho nákladem – sazbami) a zdanění. Onen trend ale asi bude odrážet zejména provozní fundament včetně toho, že zisky si na makroúrovni trendově ukrajují stále větší podíl z celkových příjmů. Příčin bývá zmiňována celá řada - od globalizace (negativní tlak na mzdy ze strany nízkomzdových zemí) až po automatizaci (negativní tlak na mzdy daný konkurencí ze strany strojů), či monopolizaci a monopsonizaci (negativní tlak na mzdy daný rostoucí tržní silou a koncentrací řady odvětví).

Podle toho, ke kterému faktoru bychom se více přiklonili, bychom pak hodnotili i udržitelnost oněch vysokých marží. Pokud bychom se tedy přiklonili například k automatizaci, vyznívaly by asi udržitelněji, než u globalizace, jejímuž vrcholu možná již odzvonilo. Je tu ale ještě možnost, kterou bych rád zmínil, a tou je jakési opakování boomu dvacátých let minulého století taženého novými technologiemi, u kterých se tak nějak ještě čeká na to, aby se více projevily v produktivitě a potenciálu. V nějakém takovém případě by se marže mohly držet vysoko, ne „na úkor“ mezd, ale ruku v ruce i s jejich růst. To by byl scénář, který bych projektoval (v tom pravém smyslu tohoto slova) já.

Když už jsme i u toho porovnávání technologií a zbytku trhu, tak se můžeme na závěr podívat na aktuální podíl techna (reprezentovaného pěti největšími firmami) na celkové kapitalizaci a ziscích obchodovaných firem:
2
Zdroj: Twitter


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Út 19:37  Omikron a kryptoměny cryptokingdom.tech (Crypto Kingdom)
Út 18:02  Trhy a inflační režim příštího roku Patria (Patria Finance)
Út 17:43  Zlato padá,USD roste po Powellově projevu X-Trade Brokers (XTB)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.