Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  06.08.2021 10:54:18

Průmysl sice roste, ale brzda subdodávek je silná (Analýza makroindikátorů)

Průmyslová výroba jako celek meziměsíčně vzrostla, i když opožděné subdodávky vedly k dalšímu poklesu produkce automobilů. Pokles exportu a růst importu stáhl v červnu bilanci zahraničního obchodu nečekaně do deficitu. Stavebnictví meziměsíčně stagnovalo a jeho produkce se tak v meziročním srovnání držela v solidním růstu.

Průmyslová produkce v červnu oproti květnu vzrostla o 1,0 %. Jen částečně tak kompenzovala květnový pokles o 3,6 %. I takový výsledek je v kontextu zpožděných dodávek komponent do výroby dobrou zprávou. Potěšující je to i s ohledem na červnový pokles průmyslové výroby v sousedním Německu o 1,3 % m/m. Červnový výsledek je navíc citelně nad odhady analytiků. Ti v průměru čekali meziroční růst průmyslu o 7,9 %, přičemž náš odhad činil 10,0 % a skutečnost pak ukázala na 11,4 %. V květnu činil meziroční růst 32,3 %, ale to bylo z velké části dáno nízkou srovnávací základnou z minulého roku.

Dvouciferná meziroční tempa růstu průmyslu jsou stále dána srovnáním s nízkou úrovní produkce v minulém roce. Hlavním tahounem je kovodělná výroba s meziročním růstem o 21,0 %, dále výroba motorových vozidel s růstem 7,0 % y/y a produkce pryžových a plastových výrobků rostoucí 17,8 % y/y.

Dochází ke zvyšování zaměstnanosti v průmyslu. V meziročním srovnání se její propad v červnu snížil na -0,9 % z předchozích -1,4 %. Meziroční tempo růstu mezd se snížilo na stále vysokých 10,1 %. Nové zakázky ze zahraničí se v červnu zvýšily o 20,5 % y/y, zatímco ty tuzemské vzrostly o 27,9 % y/y. 

Výsledek za červen je sice dobrou zprávou, ale v datech je evidentní negativní působení chybějících komponent do výroby, a to zejména v automobilovém průmyslu, kde produkce druhý měsíc v řadě klesla.

Potíže v subdodávkách pravděpodobně přetrvají i v dalších měsících a budou omezovat výkon průmyslu. Naopak směrem vzhůru jej bude táhnout rostoucí poptávka a zakázky. O expanzi výroby nasvědčuje vývoj předstihových indikátorů a růst důvěry podnikatelů. Efekt nízké srovnávací základny rychle zeslábne a v dalších měsících se meziroční tempa růstu průmyslu vrátí do jednociferného teritoria. Naše prognóza pro letošek počítá s růstem průmyslu poblíž 11 %. Nebýt problémů s chybějícími subdodávkami nebyl by pro letošek problém dosáhnout růstu kolem 20 %.

Zahraniční obchod spadl do deficitu

V kontextu solidního výsledku průmyslové výroby za červen překvapil naopak propad bilance zahraničního obchodu do deficitu 6,9 mld. . To je meziroční zhoršení o téměř 41 mld. . Čekal se přitom přebytek kolem 20 miliard. Důvodem je v souvislosti s oživením investic a spotřeby rostoucí import, zatímco export klesá i z důvodu slabší výroby motorových vozidel a prohloubení deficitu bilance s ropou a zemním plynem. Meziměsíčně tak v červnu vývoz klesl o 2,1 % (SA), zatímco dovoz rostl o silných 3,0 % (SA). V meziročním srovnání roste import o 30,1 %, přičemž export pouze o 13,2 %. Naše prognóza pro letošek počítá s přebytkem zahraničního obchodu poblíž 180 mld. , tedy s podobným jako v minulém roce. Nicméně červnový výsledek ukázal, jak výrazné překvapení může omezení na straně exportu připravit. Podobný vývoj se přitom může v dalších měsících opakovat.

Stavebnictví se vyvíjí relativně příznivě

Stavebnictví za červen vyslalo neutrální signál, když produkce meziměsíčně stagnovala. V meziročním srovnání to představuje růst o 7,9 %. Obecně je výsledek stavebnictví za první polovinu roku relativně příznivý a indikuje pro letošek růst stavební produkce kolem 4 %, což je s ohledem na předchozí ekonomický šok potěšující vývoj. I stavebnictví má však výrazné problémy s dodávkami materiálů, vedoucí k tlakům na růst cen. To i zde bude omezovat tempo oživení produkce, i když nikoliv takovou silou, jako v případě průmyslu, kde jsou chybějící subdodávky hlavní bariérou expanze. V případě stavebnictví jsou dle statistických šetření hlavní bariérou růstu chybějící zaměstnanci.

Z pohledu finančního trhu jsou dnes zveřejněné údaje v souhrnu spíše neutrální až mírně pozitivní. Koruna nicméně posílila za podpory spekulací na další zvyšování úrokových sazeb, které na včerejším zasedání signalizovala ČNB.
Autor: Michal Brožka

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

So 10:12  Ekonomická válka mezi Ruskem a zbytkem světa VIDEO Jiří Ščobák (Zlatá minca)
So   9:06  SAP: Výroba automobilů v Česku je meziročně o pětinu nižší Tisková zpráva (Tisková zpráva)
Pá 12:32  Víte, co je Gerasimova doktrína? Jiří Ščobák (Zlatá minca)

Přečtěte si také:

10.05.2022Inflace opět překvapila výraznějším růstem (Analýza makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
09.05.2022Průmysl pozitivně překvapil (Analýza makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
06.04.2022Auta v únoru potopila průmysl i zahraniční obchod (Analýza makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
02.12.2021Stane se silný dolar brzdou růstu cen amerických akcií? Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
07.10.2021Průmysl propadl kvůli automobilkám (Analýza makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.