Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  04.08.2021 17:37:00

Téměř 60 % akcií na trhu atraktivních?

Dalo by se předpokládat, že pokud rostou ceny akcií, přesněji řečeno ceny akcií relativně k ziskům (PE), bude postupně klesat počet akcií doporučovaný analytiky k nákupu. Jinak řečeno, pokud bude PE na trhu třeba kolem třinácti, najdeme více doporučení ke koupi, než když bude PE kolem dvaceti. Dnes test toho, zda tomu tak je/není. A krátké zamyšlení proč.

1. Doporučení ke koupi: Následující graf ukazuje vývoj doporučení ke koupi (či jeho ekvivalentů, a to jako jejich podíl na celkových doporučeních). Na vrcholu internetové bubliny byly podle analytiků ke koupi asi tři ze čtyř akcií, s prasknutím bubliny se tento poměr postupně snižoval až na méně než polovinu titulů. Zajímavá je epizoda schválení takzvaného SOX, tedy sbírky zákonů které mimo jiném řešily konflikty zájmů investičních bank a analytiků – po něm totiž přišel druhý velký pád doporučení ke koupi. Po roce 2009 se podíl zmíněných doporučení začal zvedat, v průměru se pak držel něco nad 50 % a rok 2020 přinesl postupný růst k 60 %:
1
Zdroj: Twitter

2. „Kupovat“ a PE: Jak vidíme z druhého grafu, valuace byly na vrcholu internetové bubliny na maximu podobně, jako doporučení ke koupi. Podobný byl i následný propad PE. Celkově tedy šel vývoj úplně proti tezi zmíněné v úvodu – doporučení a valuace nejdou proti sobě, ale dost ruku v ruce. Trochu se to změnilo po roce 2009, kdy se PE drželo ještě pár let relativně nízko a analytici zároveň znatelně zvýšili příklon k doporučení kupovat. Rok 2020 a následující měsíce se ale už zase nesly spíše v duchu mustru internetové bubliny. V tom smyslu, že rostoucí PE šlo ruku v ruce s rostoucím podílem doporučení „buy“:
2
Zdroj: Twitter

3. Tak i onak:
Není tedy nevídané, když roste nadšení na trhu, které zvedá ceny (absolutně i relativně k ziskům) a zároveň i podíl doporučení ke koupi. Takže rostoucí ceny nevedou postupně k poklesu doporučení ke koupi, ale naopak k růstu jejich podílu. A naopak. Můžeme přitom říci, že na čas mohou jít ruku v ruce a nemusí to znamenat žádný exces. Může třeba dojít k pozitivnímu technologickému skoku, který potáhne na nějaký čas nahoru obojí. Ceny totiž rostou, či klesají určitě rychleji, než analytik zhodnotí novou situaci, upraví model, napíše report.

Zrovna tak ale nalezneme období, kdy doporučení šla proti pohybu cen a valuací – ony roky po roce 2009, či třeba rok 2018, kdy valuace korigovaly, ale doporučení šla nahoru a následný vývoj jim dal za pravdu. V tomto období tak možná analytici plnili spíše „proticyklickou“, korigující funkci odpovídající oné tezi z úvodu.

Vše by šlo více rozpitvat podle toho, co kdy táhlo valuace nahoru, či dolů (bezrizikové sazby, rizikové prémie a růstová očekávání). Nicméně myslím, že to nebudeme příliš komplikovat a stačí uvedené srovnání. S tím, že pokud dáme stranou dot.com bublinu a její splasknutí, tak je dnes podíl doporučení k nákupu mimořádně vysoko. Stejně jako valuace.


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Čt 10:34  Avast: Odchází finanční ředitel Philip Marshall Research (J&T BANKA)
St 17:34  Podhodnocené akcie inovativních firem Patria (Patria Finance)
St 14:06  Top 10 dividendových akcií podle Morningstar Patria (Patria Finance)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.