Pilulka za první pololetí 2021 oznámila 45% meziroční růst tržeb

Firma již dříve oznámila výsledky za první kvartál, pololetní čísla tedy implikují, že tržby ve druhém kvartále dosáhly kolem 530 mil. Kč, což je o 21% níže než v prvním kvartále (meziroční srovnání není k dispozici). Pololetní čísla implikují ve druhém kvartále lehce zápornou EBITDA marži, oproti +4,9% marži v 1. kvartále 2021.

Výše tržeb pro druhý kvartál je víceméně v souladu s našimi odhady, kdy jsme očekávali mezikvartální pokles tržeb kvůli zlepšující se pandemické situaci, jež ústila v celkový nižší růst e-commerce trhu a nižší prodeje „pandemického“ zboží jako jsou testy či ochranné pomůcky proti COVID-19. Důvodem je i obecně slabší sezónnost ve druhém kvartále oproti prvnímu kvartálu v rámci lékárenského trhu. 

Firma uvedla, že přestavuje a navyšuje kapacity všech skladů v ČR, SR a v Rumunsku a začala práce na otevření druhého centrálního skladu v ČR. To může být vedle nižších tržeb jedním z důvodů znatelného mezikvartálního poklesu EBITDA marže. Firma rovněž uvedla, že přestavba skladů řízeně ovlivní tržby v letních měsících, které jsou obecně nejslabší v roce.

Informace hodnotíme celkově neutrálně, kdy Pilulka v rámci pololetí potvrdila silný trend růst tržeb, tržby za druhý kvartál pak byly v souladu s našimi odhady. Z hlediska třetího kvartálu bychom očekávali mezikvartální pokles tržeb mezi 5-10% kvůli vlivu sezónnosti a vlivu přestavby skladů, jak nastínil management. Pilulka již dříve uvedla, že pro letošní rok vyhlíží 40% růst tržeb a EBITDA marži 1,6%. Ve světle zveřejněných čísel bychom v rámci našich odhadů viděli letošní růst tržeb spíše blíže k 35%, EBITDA marži pak na obdobné úrovni jako výhled managementu, kolem 1,5%.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny