NN Investment Partners (NN Investment Partners)
Investice  |  29.07.2021 14:40:26

Pololetní aktualizace našeho tržního výhledu

Výhled na druhou polovinu roku 2021 do značné míry podmiňuje otázka, jak se Fed a trhy vypořádají s vysokou inflací v USA. Naše tři scénáře zůstávají v platnosti. Základní scénář popisuje nejpravděpodobnější výsledek, alternativní scénáře zkoumají další možné budoucnosti. V této aktualizaci zveřejňujeme projekce pro sazby a výnosy konzistentní s každým scénářem (viz tabulka níže).

Náš základní scénář Tempomat předpokládá, že silné oživení rozvinutých ekonomik bude pokračovat a že Fed odloží zvýšení sazeb do roku 2023. V tomto prostředí by akcie měly mít prostor pro mírný růst. Na trhu však nemůžeme vyloučit nervozitu způsobenou inflací, která pravděpodobně zůstane vysoká i v následujících měsících.

V našem alternativním scénáři Na plný plyn popisujeme budoucnost, ve které se globální ekonomika přehřívá. Inflace vydrží zvýšená až do příštího roku a donutí Fed zasáhnout dříve, než nyní deklaruje. Třetí scénář Volnoběh představuje scénář, ve kterém dochází v USA i Evropě ke zpřísnění fiskální politiky, což by mohlo vést k nižšímu hospodářskému růstu a deflačním tlakům. Spotřebitelé se rozhodnou hromadit své úspory, výhled růstových aktiv bude pochmurnější a zůstane jen malý prostor pro růst sazeb.

 

Inflační špička je podle našeho základního scénáře přechodná

 Věříme, že inflace v USA dosáhne vrcholu na konci tohoto roku. Různé inflační tlaky se jeví jako přechodné: výpadky v dodavatelských řetězcích by měly v nadcházejících měsících ustávat, OPEC pravděpodobně bude souhlasit se zvýšením dodávek ropy, vrcholí zadržená poptávka a konec čerpání amerického záchranného balíčku uvolní pracovníky zpět na trh práce.

 

Scénář Na plný plyn zkoumá možnost dlouhodobě vyšší inflace

Ale co když inflace v USA zůstane vysoká? Fed bude nucen dohánět dynamiku inflace a možná během několika čtvrtletí zvýší sazby na 2 %. Zpřísnění měnové politiky by pro trhy bylo dočasným šokem, ale jsme přesvědčeni, že Fed by zvolil strategii, která zabrání ekonomice sklouznout do recese.

Je zřejmé, že dynamika inflace je klíčovou strukturální nejistotou, která definuje výsledky jednotlivých scénářů. Další neznámou je sentiment investorů, což je naše divoká karta popisující iracionální nevázanost. Masivní monetární a fiskální stimuly vedly k růstům a pádům různých akcií ovlivněných děním na sociálních sítích, silným přílivem finančních toků do firem pro speciální akvizice i zběsilou jízdou kryptoměn. Ve scénáři Na plný plyn by sentiment investorů mohl způsobit divoké výkyvy.

 

Jak scénáře pomáhají při vytváření portfolií?

Myslíme si, že náš základní scénář Tempomat je dobrým výchozím bodem pro formování očekávání investorů. Míry a výnosy v tabulce jsou míněny jako střední hodnoty. Směrodatné odchylky měřené v dlouhodobém horizontu vám poskytnou představu o rozsahu typických výsledků.

Věříme, že naše alternativní scénáře jsou přidanou hodnotou pro scénář základní. Investoři mohou pomocí sazeb a výnosů v tabulce otestovat svá portfolia pro případ, že by se alternativní scénáře odehrály, a tak zkontrolovat, zda si mohou dovolit riziko strukturálních zlomů.

V současné sadě scénářů mají státní dluhopisy velmi omezený prostor pro růst a akcie jsou atraktivnější. To neznamená, že akcie jsou bez rizika; ale pokud snesete volatilitu v delším horizontu, máte dobrou šanci dosáhnout nadprůměrných výnosů očištěných o riziko.

 

 

 Zdroj: NN Investment Partners  


O NN Investment Partners B.V., Czech Branch

NN Investment Partners B.V., Czech Branch je předním správcem aktiv, který působí v České republice již od roku 1997. Společnost nabízí širokou škálu podílových fondů v české koruně i cizích měnách a zároveň je jedním z investičních center mateřské společnosti NN Investment Partners, pro kterou zajišťuje expertízu v oblasti střední a východní Evropy. Pražský investiční tým spravuje dluhopisová i akciová portfolia a zároveň řídí několik lucemburských podílových fondů zaměřených na region střední a východní Evropy.

Jsme průkopníky společensky odpovědného investování, první fond s touto strategií byl založen již v roce 1999. Za náš přístup k společensky odpovědnému investování a integraci ESG faktorů jsme získali nejvyšší rating A+ od OSN.

Více informací naleznete na www.nnfondy.cz.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Po 20:20  6 let dieselgate a smutná česká statistika: 160 tisíc poškozených a nulové... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Po 17:57  Evergrande a jádro věci Patria (Patria Finance)

Přečtěte si také:

15.06.2021Investorský magazín: Tržní výhledy na druhé pololetí 2021 Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
04.05.2021Aktualizace tržního výhledu 2021 NN Investment Partners (NN Investment Partners)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.