Zasedání FEDu (29.7.2021)

Na tomto zasedání neměl FED novou prognózu a tím pádem ani novou projekci očekávaného vývoje sazeb.

I tak ale FED znovu lehce překvapil, podobně jako v červnu, když jeho komunikace byla znovu o něco více jestřábí, než čekaly trhy. Především FED řekl, že ekonomika udělala pokrok ve směru naplnění cílů FEDu, kterými vedle inflace je i plná zaměstnanost. Dále FED dodal, že situaci bude dále sledovat a vyhodnocovat na následujících zasedáních.

Včerejší zasedání vnímám tak, že FED si začíná chystat půdu pro začátek postupného ukončování QE (tapering), které by mohl spustit ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku. V tomto ohledu se dá čekat, že postupně se jeho tón bude dále stáčet jestřábím směrem.

Vzhledem k vysoké inflaci bude nyní FED sledovat především nezaměstnanost, která zůstává stále docela vysoká. Jak jsme ale psali v Restartech, nezaměstnanost je v USA uměle vysoká z důvodu štědré fiskální politiky, což by se ale mělo změnit v říjnu (podpora skončí v srpnu či v září podle jednotlivých států). Proto na začátku podzimu může FED oznámit, že jednotlivé cíle se již téměř naplnily a začít komunikovat termín začátku taperingu.

Pokud by FED začal ve čtvrtém čtvrtletí 2021 tapering, celý proces by mohl skončit v létě příštího roku. Ve čtvrtém čtvrtletí příštího roku pak čekáme první zvýšení sazeb.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny