Jan Berka (Roklen24)
Investice  |  22.07.2021 14:51:46

Sazby v záporu už navěky? ECB připouští přestřelení inflačního cíle

Spekulace o dnešním zasedání Evropské centrální banky se točily především kolem nové revize měnověpolitické strategie. Nový symetrický inflační cíl na 2 %, navíc s možností přechodného přestřelení, jsme považovali za příležitost, jak se pokusit získat alespoň část ztracené důvěry vzniklé vinou dlouhodobého neplnění mandátu cenové stability. Bohužel, Rada guvernérů ECB ji nevyužila.

Moment „whatever it takes“ tentokrát vztažený k plnění inflačního cíle se nekonal. ECB oznámila ponechání sazeb beze změny. Stejně tomu je i u objemů a načasování programů nákupů aktiv, tj. pandemický PEPP a „původní“ APP. Jediné změny se dočkala forward guidance týkající se sazeb.

ECB v souladu se symetrickým cílem na 2 % ponechá úroky na stávajících nebo nižších úrovních, dokud inflace nedosáhne 2 % s dostatečným předstihem před koncem horizontu měnové politiky a zůstane na těchto úrovních trvale i po zbytek tohoto horizontu. Další podmínkou je, že všechny důkazy musí naznačovat, že se inflace na dvouprocentní úrovni udrží v rámci střednědobého výhledu. To – z titulu pevného ukotvení inflačních očekávání – může implikovat i přechodné přestřelení inflačního cíle.

Takto podaný výhled je sice nadále jasně holubičí, chybí nám ale mnohem ostřejší rétorika, stejně tak i bližší detaily, jak chce ECB vyšší inflace dosáhnout (prognóza pro letošek je 1,9 %, pro 2022 na 1,5 % a pro 2023 na 1,4 %). Za předpokladu neměnnosti aktuálně využívaných měnověpolitických nástrojů nás napadá snad jen úprava výpočtu inflace (zahrnutí nákladů spojených s vlastnickým bydlením do HICP), což je mimochodem také součást nové strategie s pozdějším plněním. Samozřejmě jsme teprve na začátku éry nové strategie a případné změny nástrojů teprve přijdou – minimálně v souvislosti s přechodem z programu nákupů aktiv PEPP na APP.

To, co nám dnes chybělo, byla především ostřejší rétorika. Pokud by Rada guvernérů uvedla, že se všemi prostředky zasadí o splnění nového inflačního cíle, což v aktuálním prostředí poblíž nulové dolní hranice zahrnuje i možnost jeho přestřelení, vyznělo by to mnohem efektivněji než výsledná změna stylu bez zásadnější změny podstaty doposud prováděné měnové politiky. Přítomnost takového závazku je podle nás přitom klíčová.

Portál Roklen24.cz je exkluzivní server o ekonomice, financích a investicích, který poskytuje aktuální ekonomické zpravodajství, real-time data, grafy, analýzy, názory, videa a rozhovory.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

09.07.2021ECB zvyšuje inflační cíl (Ozvěny trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
08.07.2021ECB stanovila nový inflační cíl na rovná 2% Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
08.07.2021ECB mění svůj inflační cíl na dvě procenta Patria (Patria Finance)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.