Ranní okénko - Výrobní ceny drží svižné tempo

Aktuální hodnoty měny/komodity

Výhled:

Hlavním tématem jsou dnes výrobní ceny (PPI). Ty německé již byly ráno zveřejněny a během dopoledne vyjde statistika i v Česku a Polsku. V Americe budou zveřejněna data o výstavbě nových domů. 

Výrobní ceny v Německu vzrostly o 1,3 % meziměsíčně, téměř v souladu s tržním odhadem, jež činil 1,2 %. Meziročně se PPI vyšplhal ze 7,2 % na 8,5 %. Ceny opět nejvýrazněji rostly v kategorii energií (o 2,2 % m/m). Ceny zboží dlouhodobé spotřeby a zboží kapitálové povahy si udržely umírněnější tempo 0,2 %. 

Ceny průmyslových výrobců za červen budou zanedlouho zveřejněny i v tuzemsku a následně i v Polsku. V obou případech by se měl dostavit další meziměsíční růst, přičemž tuzemská výrobní inflace patrně nasadila o trochu svižnější tempo. Podle nás i trhu meziměsíčně dosáhla na 0,7 %, a meziročně by se tak dostala na z 5,1 % na 6,0 %. Polská výrobní inflace pak měla zrychlit z 6,5 % na 6,8 % meziročně (o 0,4 % m/m). Pokračující cenové tlaky na výrobní straně reflektují ekonomické oživení spojené s vyšší poptávkou a růstem ceny kapitálu. Nicméně cenové tlaky, které poslední měsíce pozorujeme, jsou extrémnější, jelikož se od počátku roku vyostřuje situace v dodavatelských řetězcích. Výrobního materiálu je nedostatek a výkon dodavatelů se ukazuje jako nestabilní (např.: prodlení v dodávkách). Firmy tak mnohdy poptávají materiál ještě intenzivněji, než by aktuálně potřebovaly, ve snaze zajistit si zásoby pro další možné zhoršení situace, což ovšem cenové tlaky ještě přiživuje. I když nesoulad mezi poptávkou a nabídkou výrobního materiálu bude podle informací od výrobců spíše dlouhodobější, situace by se měla s rozvolněním restrikcí alespoň stabilizovat. V červnovém vydání PPI to ještě zřejmé nebude, ale ve druhé polovině roku by měsíční dynamika výrobních cen mohla konečně postupně zvolňovat. První indicií budou indexy PMI pro zpracovatelský sektor, které vyjdou v pátek a zhodnotí, jaký byl v červenci stav dodavatelských řetězců včetně cenového vývoje vstupů do výroby. S rozvolněním by také měl polevit růst cen komodit na globálních trzích.

Pohled zpět:

Na finančních trzích včera opět převládla vlna pesimismu. Akciové trhy v USA ztrácely. S&P 500 poklesl až pod úroveň z konce června a podobně se vyvíjel i například německý DAX. Výnos amerického 10letého dluhopisu klesl zhruba o 8 %, což patrně reflektuje tendenci přesouvat kapitál z rizikových do více bezpečných pozic. Trhy opět znervózněly na pozadí nových informací ohledně pandemického vývoje a s ním spojených opatřeních. USA například upozornily, aby lidé, pokud možno, necestovali do Velké Británie kvůli tamní epidemické situaci. Podobné výstrahy vydala EU pro cestování do Španělska. Právě pro jih Evropy je takový vývoj nepříznivý, jelikož jejich ekonomiky jsou relativně více závislé na turismu. Jeho pokles by představoval zádrhel pro ekonomické oživení. Tyto globální vlivy opět dolehly na korunu (podobně jako na začátku měsíce). Česká měna během včerejška vůči euru oslabila o 0,6 % a aktuálně je EUR/CZK na 25,69.

Dnešní makroekonomické ukazatele:

Co bude:

ÚT: ČR výrobní ceny (PPI), SRN výrobní ceny (PPI) 

ČT: EUR měnověpolitické zasedání ECB, EUR spotřebitelská důvěra, USA žádosti o podp. v nezam. 

PÁ: SRN indexy PMI, EUR indexy PMI, USA indexy PMI

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.