Dobrá data z trhu práce přináší více jistoty pro FED a více rizik pro investory
Červen vylepšil nemastný, neslaný obrázek amerického trhu práce,
který nahlodával důvěru investorů i FEDu v udržitelnost silného oživení
americké ekonomiky. V červnu bylo vytvořeno 850 tisíc nových pracovních míst a
konečně zabrala odvětví maloobchodu a školství. Jejich příspěvek k nově
vytvořeným pracovním místům dosáhl 300 tisíc. K tomu se přidalo dalších 343
tisíc pracovních míst v amerických restauracích, ubytovacích zařízeních a
zábavních podnicích.
Míra nezaměstnanosti sice zůstala na 5,9 %, ale to by nemělo být
po předchozím rychlém poklesu zdrojem obav. Stále však americký trh práce čeká
dlouhá cesta k návratu do stavu před vypuknutím pandemie. Počet pracovních
míst je 7,8 milionu pod předkrizovou úrovní a míra nezaměstnanosti více než dva
procentní body na úrovní z přelomu let 2019 a 2020. Firmy by přitom tuto „díru"
rády zaplnily co nejrychleji a stěžují si na potíže při hledání nových
pracovníků. Ty dokonce převažují nad obavami vyvolanými nejprudším růstem cen
vstupů od 80. let. Firmám nezbývá nic jiného, než nabídnout nově nastupujícím
zaměstnancům lepší podmínky, než jaké byly ochotné nabízet doposud. Týká se to
zejména hůře placených profesí ve službách těžce postižených pandemií, kde
zaměstnanci byli nuceni přijmout zaměstnání v jiném segmentu ekonomiky, nebo si
doma užívají dočasně zvýšenou podporu v nezaměstnanosti, která se nyní často
přibližuje jejich potenciálním výdělkům.
Vyšší zaměstnanost a mzdy znamenají vyšší spotřebu a riziko vyšší
inflace, která nemusí z aktuálních mnohaletých maxim poklesnout tak rychle, jak
si FED představuje. Dnešní data přináší další argument pro opatrnou redukci
podpory ze strany FEDu. Nejbližší měsíce patrně přinesou rozhodnutí o postupném
snížení objemu nákupů dluhopisů z aktuálních 120 mld. dolarů měsíčně. Oznámení
by mohlo proběhnout koncem srpna na tradiční konferenci v Jackson Hole nebo na
zasedání FEDu v září. Zahájení této operace očekáváme na konci letošního roku a
předpokládané tempo poklesu by mohlo dosáhnout deseti miliard dolarů měsíčně.
Ukončení nákupů je nutnou podmínkou pro zahájení cyklu zvyšování úrokových
sazeb, ke kterému by mohlo dojít v případě příznivého ekonomického vývoje v
závěru příštího roku. Pro finanční trhy bude proces odpojování podpory FEDu
představovat velkou výzvu. Očekáváme zvýšenou volatilitu a rostoucí citlivost
na negativní překvapení, které mohou otřást aktuálními vysokými cenami akcií a
rizikových aktiv obecně. Utahování měnové politiky poznamená i výkonnost
dluhopisových trhů. Investoři proto v následujících dvou letech
nemohou počítat s tak tučnými zisky, jaké inkasovali za poslední rok. Na místě
jsou proto úvahy o postupné redukci rizika v portfoliích i za cenu
obětování části výnosu.
Martin Pohl
Martin Pohl má za sebou osmnáct let na pozici makroekonomického analytika společnosti Generali Investments CEE, kde nese zodpovědnost za analýzu vývoje ekonomik a finančních trhů Spojených států amerických, Slovenska, Ruska a Turecka s důrazem na měny a dluhopisy. V rámci společnosti se dále podílí na tvorbě investičních strategií a poskytuje podporu při správě klíčových portfoliích. Vystudoval VŠE se zaměřením na hospodářskou politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Na stejné univerzitě získal i titul Ph.D. v oboru finance. Volný čas věnuje hlavně péči o dceru a mezi jeho zájmy patří četba a rekreační sporty jako běh, jóga či fitness.
Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.
nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.
Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz