Rozbřesk: Výsledky českých veřejných rozpočtů se zatím nelepší
Průběžné výsledky hospodaření veřejného sektoru ukazují, že se situace zejména státních financí, které generují největší část schodku i dluhu, zatím ještě nevrací k normálu. Na konci prvního čtvrtletí roku se tak schodek veřejných rozpočtů prohloubil na necelých -10 % HDP, nebo jak uvádí statistický úřad na -8,8 % po sezónním očištění.
Určitý význam měl pokles základu v podobě nominálního HDP, nicméně hlavní roli ve zhoršení hospodaření sehrává pandemie a ekonomický útlum s ní spojený, k nimž se letos navíc přidaly i změny ve zdanění fyzických osob, které potěšily daňové poplatníky na úkor rozpočtu. Nižší daňový výběr spolu s rostoucími výdaji, zejména těmi sociálními, jsou dva základní trendy, které doposud určovaly vývoj veřejných rozpočtů, zůstávají zatím – jak se zdá – bez velkých změn. Rovněž i tentokrát se ukazuje, že v červených číslech skončilo jen hospodaření státu, zatímco místní správa a fondy sociálního zabezpečení zůstaly opět v plusu. Pozitivní zprávou je však i to, že se veřejnému rozpočtu podařilo udržet pozitivní trend investic v době, kdy ostatní sektory své investiční aktivity utlumovaly. V ročním vyjádření (a v nominální hodnotě) se objem investic veřejného sektoru vyšplhal na konci března k rekordním 284 mld. korun.
S deficitním hospodařením státu, stejně jako veřejného sektoru, jde ruku v ruce růst dluhu. Ten na konci prvního čtvrtletí překonal hranici 2,5 bilionů korun, respektive 44 % HDP. Vrací se tak na relativní úroveň, kde byl v letech 2012-2013, když ekonomika procházela obdobím vleklé recese. Ve srovnání s koncem loňského roku dochází k výraznému skoku, za kterým však nemůžeme hledat pouze vykázaný deficit, ale i úspěšnou snahu státu o včasné budování likviditního valu na financování letošního schodku a dluhovou službu. Je proto velmi pravděpodobné, že trend růstu relativního dluhu v dalších měsících výrazně zvolní. Nakonec k tomu dopomůže i restart ekonomiky a s ním spojený růst jmenovatele v podobě nominálního HDP. Problém schodkovosti českých veřejných (v tomto případě státních) financí se však zatím nevyřeší. Prohlubující se strukturální schodek bude i nadále překážkou k návratu vyrovnaného rozpočtu, k němuž se lze dobrat pouze vyššími daněmi, výraznými rozpočtovými škrty nebo spíše kombinací obojího. V každém případě ČR zůstává navzdory negativnímu vývoji veřejných financí ve skupině nejméně zadlužených zemí EU a na rozdíl od zemí eurozóny centrální banka nemusí místní dluhopisový trh podporovat svými masivními nákupy bondů.
TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna se i včera většinou pohybovala v blízkosti hranice 25,50 EUR/CZK, když pokus dostat se k silnější úrovni neměl delšího trvání. Posilující dolar, respektive vyhlídky na obrat v politice Fedu, koruně nepřeje. Tu ovšem čeká další růst úrokových sazeb, který zvýší její atraktivitu v podobě úrokového diferenciálu, a proto její aktuální „stagnaci“ lze chápat spíše jako vybírání oddechového času. Korunu mohou navíc podpořit i příznivá čísla z ekonomiky, která postupně začínají nabíhat. Dnešní PMI budou zřejmě ve znamení kontrastu vysokých zakázek, proti nimž budou stát přetrvávající logistické problémy a vysoké ceny vstupů. Odpoledne přijdou na řadu výsledky státního rozpočtu za první polovinu roku, které ukážou, zda s oživením ekonomiky začínají nabíhat i vyšší daňové výběry.
Zahraniční forex
Velmi dobrá data z amerického trhu práce v podobě ADP reportu přispěla k tomu, že se eurodolar posunul níže (pod hranici 1,19). Solidní ADP report totiž věští velmi dobré oficiální statistiky z amerického trhu práce, jež budou zveřejněny v pátek odpoledne.
Dnes odpoledne bude trh monitorovat index podnikatelské nálady v americkém průmyslu ISM, kde bude zajímavý zejména cenový subindex. Ten naznačí, zdali silné pro-inflační tlaky v americké ekonomice přetrvávají.
Akcie
Nejlépe se včera dařilo energetickému sektoru díky růstu cen ropy (Chevron +0,9 %, Halliburton +2 %, Exxon Mobile +0,7 %). Posílily i finanční tituly (Bank of America +0,8 %, Citigroup +1,5 %, Goldman Sachs +1,9 %, JP Morgan +0,9 %). Naopak příliš se nedařilo technologiím mimo pár titulů (Alphabet -0,5 %, Intel -1,1 %, Facebook -1,2 %, AMD +4,9 %, Apple +0,5 %).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz