Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  23.06.2021 09:36:45

Ranní okénko - Zvýší dnes ČNB úrokové sazby?

Aktuální hodnoty měny/komodity 
    Aktuál 
EUR/CZK  25,44
USD/CZK  21,35
EUR/USD    1,191
USD/PLN  3,784
Ropa Brent  USD/barel  75,39
Zlato  USD/unce  1780
Aktualizováno  9:15 Zdroj: Thomson Reuters

Výhled:

Maďarská centrální banka včera zvýšila v souladu s očekáváním úrokovou sazbu z 0,6 % na 0,9 % a započala tak cyklus měnového utahování, které se bude v dalších měsících odvíjet především od vývoje inflace. Dnes je na řadě ČNB. Rozhodnutí, zda se centrální bankéři odhodlají k navýšení úrokových sazeb již nyní či až v srpnu na pozadí nové makroekonomické prognózy, není zcela jednoznačné. Dle posledních vyjádření členů bankovní rady je ale dnešní zvýšení hlavní úrokové sazby z 0,25 % na 0,5 % velmi pravděpodobné. 

Že se zvyšováním úrokových sazeb není třeba otálet ukazuje jak svižné tempo inflace, tak i nad očekávání odolná česká ekonomika, která se dle dosavadních dat ve druhém čtvrtletí relativně rychle zotavuje. 

Z hlediska vývoje cen platí, že mnoho proinflačních efektů bude pouze přechodného charakteru a zůstává mimo kontrolu ČNB. Na mysli máme především rostoucí cenové tlaky na nabídkové straně. Výrobní materiál zdražuje na pozadí růstu cen komodit, které se odrážejí z pandemických nížin, a také kvůli narušeným dodavatelským řetězcům. Firmy tak mají co dělat, aby uspokojily sílící poptávku, což na druhou stranu vytváří prostor k přenesení části zvýšených nákladů na spotřebitele.

Více rozkolísaná a zvýšená inflace není v postpandemickém období nikterak problematická, pokud ovšem takový vývoj podmíníme právě výše zmíněným předpokladem, že bude pouze přechodný. Komplikace by ale nastaly, kdyby finanční trh i veřejnost tomuto předpokladu přestaly věřit a inflační očekávání by se postupně ukotvila na aktuálních zvýšených hodnotách. V takové situaci by hrozilo, že cenové tlaky by skutečně nebyly pouze přechodné, ale dlouhodobější. Vyšší inflační očekávání by se začala promítat do mzdových vyjednávání (v tomto ohledu hraje do karet navzdory covidu nízká nezaměstnanost a nedostatek pracovních sil, jež hlásí některé firmy). V návaznosti na vyšší mzdy, a tudíž náklady, by firmy začaly navyšovat ceny služeb a zboží. Centrální bankéři, kteří se vyslovili pro zvýšení úrokové sazby již na dnešním zasedání, proto argumentovali právě snahou udržet inflační očekávání zkrátka. 

Nejkratší sazby na forwardovém trhu v posledních dnech rostly, i přesto ale plně nezohledňují navýšení základní úrokové sazby o 25bb. Pro korunu to vytváří menší prostor pro posílení. Důležitější než samotný „hike“ bude ale komunikace na tiskové konferenci ohledně dalšího vývoje cyklu normalizace měnové politiky. Je možné, že se guvernér Rusnok bude zdráhat konkrétnějších výroků s tím, že víc bude ČNB vědět, až bude v srpnu na stole aktualizovaná makroekonomická prognóza.

Dnešek bude zajímavý i z globálního pohledu. Pro USA, Eurozónu i Německo budou zveřejněny PMI indikátory. V odvětví průmyslu již jsou na velmi vysokých hodnotách, a další zlepšení se tak neočekává. Na druhé straně by měly indexy pro odvětví služeb reflektovat probíhající rozvolňování restrikcí v řadě evropských zemích a zlepšující se náladu spotřebitelů.  

Pohled zpět:
Spotřebitelská důvěra podle posledních čísel již předehnala předcovidovou hodnotu: v lednu 2020 činila -7,8 bodů, letos v květnu -5,1 a dle včerejších dat v červnu dosáhla na -3,3 bodu. Optimismus mezi spotřebiteli by v příštích měsících měly udržet nejen lepšící se vyhlídky ekonomického vývoje, ale i trvající monetární a fiskální podpora. 

Koruna během dne zamířila k EUR/CZK 25,560, ve večerních hodinách ovšem posílila zpět k 25,518.  

Dnešní makroekonomické ukazatele:
Čas Země Údálost  RB/RBI Trh Předchozí
14:30 ČR Hlavní úroková sazba (červen, v %)  0,25 0,5 0,25
10:00 EUR PMI index v průmyslu (červen, v b.)  62,5 62,3 63,1
10:00 EUR PMI index ve službách (červen, v b.)  58 58 55,2
15:45 USA PMI index v průmyslu (červen, v b.)  - 61,5 62,1
15:45 USA PMI index ve službách (červen, v b.)  - 70 70,4

Co bude:

ST: ČR měnověpolitické jednání ČNB, SRN indexy PMI, EUR indexy PMI, USA indexy PMI
ČT: SRN Ifo index, USA HDP Q1 konečné údaje, USA počet žád. o podp. v nezam., USA objednávky zboží dlouhodobé spotřeby
PÁ: ČR konjunkturální průzkum, SRN spotřebitelská důvěra Gfk, USA osobní příjmy a výdaje 


Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s. 

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Čt 15:31  BREAKING: Inflácia v Nemecku vzrástla na 3.8% X-Trade Brokers (XTB)
Čt 15:01  Graf týdne: Trhem očekávaná míra inflace (break-even inflation) NN Investment Partners (NN Investment Partners)
Čt 14:40  Pololetní aktualizace našeho tržního výhledu NN Investment Partners (NN Investment Partners)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.