ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Makroekonomika  |  22.06.2021 08:57:04

Ranní glosa: Maďarská centrální banka dnes jako první v EU zvedne po pandemii úroky

Taky jste si všimli, že když hraje na Euru “domácí” Maďarsko, tak je navzdory globální pandemii stadión narvaný k prasknutí? To není známka punku maďarské vlády, ale známka toho, že se zde covidovou hrozbu podařilo masivním očkováním dostat pod kontrolu. Úspěšný boj s pandemií je pak nutnou podmínkou normalizace makroekonomické situace a potažmo měnové politiky. Ne náhodou bude dnes Maďarská národní banka (MNB) první centrální bankou v EU, která spustí proces likvidace nestandardně velmi expanzivní měnové politiky, jež byla tak jako jinde vynucena pandemií.

Konkrétní odpověď na otázku, jak MNB dnes svoji politiku utáhne, nemůže být bohužel tak jednoduchá a přímočará jako např. v případě české souputnice (ČNB), která se zřejmě k restriktivní akci rozhoupe zítra. Analýza maďarské měnové politiky je totiž poměrně složitá disciplína, což vyplývá z toho, že k jejímu řízení se používá řadu instrumentů. Tak například MNB dnes odpoledne velmi pravděpodobně zvýší nejen svoji hlavní úrokovou sazbu (z 0,60 % na 0,90 %), což je vlastně sazba, jež úročí povinné minimální rezervy. Navíc ale MNB má dorovnat na stejnou úroveň i jednotýdenní (depozitní) sazbu, která se během pandemie stala hlavním úrokovým instrumentem, jenž měl stabilizovat forint. Ani to však není vše. Kromě toho MNB podporovala vládní program, který lze volně přeložit jako “Financování růstu”, kdy na trhu nakupovala vládní dluhopisy. MNB tím v podstatě nakupovala aktiva a navyšovala tím svoji bilanci, což je expanzivní politika, kterou dnes běžně provádějí centrální banky v řadě vyspělých zemí. MNB dnes může ve svém komentáři naznačit, že tato politika nákupů dluhopisů může být do konce roku zcela utlumena.

Maďarská centrální banka tedy dnes jako první v EU odstartuje proces normalizace měnové politiky, avšak tak jako plné hlediště nemohlo Maďarsku vybojovat postup ze základní skupiny (konec konců zítra hraje proti favorizovanému Německu v Mnichově), tak ani dnešní zvýšení sazeb nezajistí návrat k makroekonomické rovnováze. Maďarská inflace se aktuálně pohybuje nad 5 % a i po dnešním zvýšení zde budou reálné úrokové sazby v hluboko v záporu. Jinak řečeno dají se očekávat další restriktivní kroky, které by měly vyplynout z dnešní komunikace MNB. My si myslíme, že MNB sáhne k dalšímu zvýšení úroků na svém zasedání v září, kdy bude na stole další inflační prognóza. Může k tomu dojít dříve - zejména pokud se forintu nebude chtít k silnějším hodnotám.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

St   9:04  Ranní okénko - ADP report odhalí tvorbu pracovních míst v USA Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
Út 16:24  Růst průmyslových cen v eurozóně dosáhl 10 % (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Út 15:46  MAKRO: Delta dostala Čínu na hranici nové COVIDové krize Richard Vrdlovec (Capital Consultant)
Út 15:21  Komentář portfolio manažerů k vývoji středoevropských trhů NN Investment Partners (NN Investment Partners)
Út 15:09  Ekonomický výhled na druhé pololetí roku NN Investment Partners (NN Investment Partners)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.