Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  15.06.2021 09:29:56

Vysoký přebytek platební bilance by normálně naznačoval možné výrazné posílení koruny. Asi to tak ale nebude


V dubnu dosáhl přebytek běžného účtu platební bilance 37,3 mld. CZK. Roční přebytek se vyšplhal na 239 mld. Před covidem (2019) činil roční přebytek jen cca 30 mld. CZK. Vysoký nárůst přebytku by mohl naznačovat, že koruna má našlápnuto k nějakému velkému posilování. V minulosti by tomu tak bylo. Tentokrát je to jinak.



Za prvé, vysoký roční přebytek byl hodně ovlivněn utlumenou domácí poptávkou, která snížila dovozy (to se mění po zrušení karanténních opatření), jednak poklesem cen komodit během loňského roku (to už změnilo) a poklesem odlivu dividend (to se bude měnit spolu s ekonomickým cyklem).



Druhý důvod souvisí ještě stále s kurzovým závazkem. Od konce kurzového závazku reálná ekonomika (běžný účet a FDI) vyprodukovali kumulovaný přebytek ve výši cca 550 mld. CZK. To umožnilo snížit překoupenost koruny o 400 mld. CZK. Číslo vypadá masivně, ale jen do chvíle, než si uvědomíme, že během kurzového závazku překoupenost koruny (kumulované portfoliové a ostatní investice) se vyšplhala na cca 1700 mld. CZK. Takže za cca 4 roky překoupenost poklesla „jen“ o necelou čtvrtinu.



Když už jsme u platební bilance, tak jedna jednoduchá analýza: vliv ropy na HDP. Měříme změnu salda s ropou, které je jednak ovlivněno poptávkou po ropě (= výrobou) a jednak cenou ropy a kurzem. A změnu salda poměříme k HDP. Výpočet je koncipován tak, že kladné číslo implikuje pozitivní příspěvek k růstu HDP. Na grafu vidíte, že pozitivní příspěvek se pohyboval v případě ČR zhruba od - 1,5 až po +1,5pb HDP. Propad cen ropy v loňském roce pomáhal české ekonomice kompenzovat pokles HDP (v průměru téměř +1pb HDP). Na začátku roku už byl příspěvek neutrální. Ale aktuální růst cen ropy pozitivní příspěvek otočil do negativního: cca -0,8pb HDP. A to je jen ropa. Ke kompenzaci musí české firmy buď zvyšovat ceny svých výrobků a exportů anebo toho prostě více vyrobit.

David Navrátil    

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář









Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.