Redakce (Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  11.06.2021 09:44:29

Česká i americká inflace překvapila, avšak opačným směrem


Cenový pohyb v českém spotřebitelském koši v květnu do určité míry odpovídal očekáváním. V důležité složce potravin, která představuje téměř třetinu koše, ovšem došlo k překvapivému vývoji, a celková inflace tak skončila meziročně na 2,9 %, pod odhadem trhu (3,1 %) i naším (3,3 %).

Dle očekávání se dostavil růst cen v kategorii dopravy (+0,7 % m/m) díky vrcholícímu statistickému efektu z minulého roku. Dále jsme pozorovali také očekávané zdražení ve službách (+0,5 % m/m), jež pravděpodobně souvisí s rozvolněním vládních restrikcí. K tomu ale došlo až v polovině května, a lze tak očekávat, že se efekt znovuotevření ekonomiky v cenách ještě projeví.

Nejvíce překvapivý byl vývoj cen potravin. Podle týdenních šetření cen vybraných potravin jsme počítali s celkovým mírným meziměsíčním růstem, nakonec ale poklesly o 0,6 %. Dále jsme očekávali, že se ještě projeví dopad zvýšení daní na tabák. Avšak kategorie tabák a alkohol již pouze stagnovala.

Jádrová inflace dle metodiky ČNB bez sezónního očištění přidala meziměsíčně 0,4 % (v dubnu 0,3 %). Díky vysoké srovnávací základně ale snížila meziroční tempo růstu z dubnových 3,4 % na 3,1 %, a nachází se tak poblíž naší prognózy, ve které pro 2Q21 počítáme s průměrnou jádrovou inflací na 3,1 %. FRA sazby se po zveřejnění inflace mírně snížily, nicméně z hlediska očekávání měnové politiky je třeba brát v potaz nejen celkový výsledek inflace, ale i její strukturu. Za mírnějším, než očekávaným růstem stojí již zmíněné ceny potravin, zatímco ČNB v komentáři ke květnové inflaci uvedla, že jádrové ceny byly mírně vyšší, než jejich prognóza předpokládala. Na očekávání zvýšení úrokových sazeb tento srpen nic neměníme a nelze vyloučit ani možnost zvýšení sazeb již za zhruba dva týdny na červnovém zasedání. 


V USA překvapila květnová inflace opačným směrem. Meziročně činila 5,0 % oproti očekávaným 4,7 %, nad očekáváními byla i jádrová inflace. Výsledek opět rozvířil debatu ohledně toho, zda je zvýšená inflace pouze přechodná, anebo jsme na počátku více fundamentálních inflačních tlaků. Stejně jako v dubnu ani květnová statistika spotřebitelských cen tuto debatu nevyřeší, ovšem fakt, že 52 % nárůstu květnové inflace tvořily kategorie náchylné na proces znovuotevírání ekonomiky, indikuje, že cenové tlaky nebudou dlouhodobé.

Zasedání ECB nepřineslo změnu nastavení úrokových sazeb. Banka potvrdila pokračování v nákupu aktiv PEPP znatelně vyšším tempem oproti prvním měsícům roku. Inflační očekávání pro letošní a příští rok byla mírně navýšena, to samé platí i pro HDP. Poprvé od prosince 2018 zaznělo, že ECB vnímá rizika prognózy jako vyvážená. Z pohledu německých státních dluhopisů ani peněžního trhu eurozóny naši vídeňští kolegové nejsou názoru, že by včerejší informace vytvořily prostor pro výraznější reakci.


Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

St 20:18  ČNB podle očekávání zvýšila repo sazbu na 0,50 % (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St 16:50  ČNB přitáhla měnové šrouby (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.