Ministerstvo financí úspěšně pokračuje v budování likviditního valu, který má sloužit ke krytí schodku státního rozpočtu a dluhové služby. - Ranní glosa: ČR už letos vydala bondy za více než čtvrt bilionu

Ministerstvo financí úspěšně pokračuje v budování likviditního valu, který má sloužit ke krytí schodku státního rozpočtu a dluhové služby.

Ministerstvo financí úspěšně pokračuje v budování likviditního valu, který má sloužit ke krytí schodku státního rozpočtu a dluhové služby, když tento týden prodalo další tři dluhopisy v hodnotě necelých 15 mld. korun. Od začátku roku takto získalo na dluhopisovém trhu téměř 258 mld. korun a z toho zhruba 28 mld. jen v průběhu května. Dalších 26 mld. by chtělo MF získat v červnových aukcích především dlouhodobých dluhopisů se splatností deset a více let. I když částky, které stát získává na trhu, vypadají na první pohled impozantně, v loňském roce bylo tempo vydávání dluhopisů ještě rychlejší (ve stejné době loni jsme se již přibližovali hranici 400 mld.) a navíc se tehdy v důsledku recese peníze dařilo sehnat i podstatně levněji. Letos, kdy centrální banka stále více otevřeně hovoří o potřebě normalizace úrokových sazeb, se výnosy státních papírů posunuly výrazně nahoru. Přesto si nelze nevšimnout, jak blízko jsou dlouhé tržní výnosy třeba prognóze tříměsíčního PRIBORu, s nímž počítá samotná ČNB pro příští rok. Na jedné straně je vidět, jak finanční trhy stále více počítají s rychlým růstem krátkodobých sazeb, nicméně na druhé straně (zatím) netlačí nahoru sazby a výnosy dlouhodobé. Jedním z vysvětlení může být zvýšená aktivita zahraničních investorů na bondovém trhu, pro které jsou české papíry ve srovnání s těmi západoevropskými velmi zajímavé. Mít kladný výnos u takového aktiva, navíc s perspektivou dodatečného zhodnocení díky posilujícímu kurzu měny, může být docela lákavé. Jak napovídají zpožděné statistiky státního dluhu, si nerezidenti v průběhu prvních třech měsíců letošního roku dokoupili do svých portfolií střednědobé a dlouhodobé papíry v hodnotě téměř 106 mld. korun a drželi tak třetinu všech vydaných korunových státních dluhopisů. Díky emisím, půjčkám i prodejům vlastních papírů na sekundárním trhu již MF získalo více než polovinu pro letošek naplánované částky na krytí schodku i splatných papírů. Jak vysoká bude ve skutečnosti jeho finanční potřeba, však není zatím příliš jisté. Už v úterý se budeme mít možnost seznámit s tím, jak stát hospodařil v prvních pěti měsících roku. Sice to nebude povzbudivé čtení, ale ani překvapivé.