cnb.cz (ČNB)
Makroekonomika  |  19.05.2021 15:13:51

Odhad dopadu pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR (aktualizace 19.5.2021) - čnBlog

 

Po konci třetího lockdownu česká ekonomika ožila. Rushin index za týden od 10. do 16. května 2021 ukazuje na mezičtvrtletní růst o 1,2 %. Pokud mezikvartální růst vydrží, HDP ve druhém čtvrtletí 2021 rekordně meziročně vzroste (ČSÚ data zveřejní 30. července). Obdobný vysokofrekvenční index WAI pro Německo signalizuje mezičtvrtletní růst německé ekonomiky také o 1,2 %. Spotřeba elektřiny očištěná o vliv počasí je ale mezičtvrtletně v mírném minusu (-0,6 %), pohledem tohoto ukazatele oživení ekonomiky po lockdownu hodnotíme zatím jako křehké.


Přehled aktualizací


(1) Rushin

V našem pravidelně aktualizovaném blogu se od dubna 2020 snažíme v reálném čase zachytit body zvratu a přibližně určit hloubku propadu či rychlost expanze české ekonomiky v období pandemie COVID-19. Od začátku sledujeme spotřebu elektřiny, jejíž objem koreluje s hospodářskou aktivitou. Postupně jsme přidávali další indikátory. V pozdějších aktualizacích jsme měli poznámku, že na základě nasbíraných ukazatelů by bylo možné zkonstruovat souhrnný index vypovídající o ekonomické aktivitě v zemi. Spojili jsme se proto s kolegyní Evou Slezákovou a kolegou Ondřejem Michálkem ze sekce měnové ČNB. Provedli jsme hlubší analýzu a index zkonstruovali. Nazvali jsme ho Rushin index ekonomické aktivity. Představujeme jej v angličtině v blogovém příspěvku [https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/] a naváže na něj i odborná publikace. Napsal o něm i Bloomberg (https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/) . Rushin index agreguje vývoj v následujících 10 ukazatelích: spotřeba elektřiny, výroba ve zpracovatelském průmyslu, mýto vybrané na českých a německých dálnicích, předstihové ukazatele ifo Business Climate indicator a OECD composite leading indicator, tržby v maloobchodě a ve službách, frekvence vyhledávání pojmů souvisejících s vývojem na trhu práce na internetu a index pražské burzy PX.

Za minulý týden Rushin index signalizuje mezičtvrtletní expanzi ekonomiky o 1,2 %.

Graf 1: Rushin index

Oproti minulému vydání blogu došlo k mírné revizi hodnot indexu z konce prvního kvartálu indexu směrem výše. Důvodem je pozitivní vyznění nově dostupných makroekonomických ukazatelů za březen (průmyslová produkce, maloobchodní tržby, tržby ve službách).

(2) Elektřina

Vysokofrekvenční data o vývoji spotřeby elektřiny očišťujeme o vliv venkovní teploty (viz druhá aktualizace našeho blogu https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-aktualizovano-18.-5.-2020/). Využíváme je jako proxy pro odhad hospodářského vývoje při nedostupnosti základních makroekonomických statistik. Výsledky publikujeme v pravidelných aktualizacích tohoto blogu.

Za minulý týden spotřeba elektřiny o čištěná o vliv počasí vzrostla o 6,7 % meziročně a mezičtvrtletně poklesla o 0,6 %. Na přelomu roku přitom spotřeba dosahovala zvýšených hodnot, tento nepatrný pokles tak není znepokojující.

Graf 2a: Epidemiologický a hospodářský vývoj v ČR od začátku března 2020

Graf 2b: Epidemiologický a hospodářský vývoj v ČR od začátku března 2020

Graf 2c: Epidemiologický a hospodářský vývoj v ČR od začátku března 2020

Graf 2d: Epidemiologický a hospodářský vývoj v ČR od začátku března 2020

(3) Kamiony a letadla

Kamiony najeté kilometry na D1 meziročně +39,5, na D5 +48,7 (data ke konci dubna).

  Meziroční změny (%) Meziroční změny (%)
Období sezonně očištěno neočištěno sezonně očištěno neočištěno
D1 D5 D1 D5 D1 D5 D1 D5
1/2020 0.1 -1.3 -1.1. -2.8        
2/2020 4.2 -0.8 4.7 3.4        
3/2020 -2.6 -5.2 -0.9 -6.3        
4/2020 -21.3 -34.0 -21.6 -34.4        
5/2020 -13.3 -24.5 -15.7 -26.3        
6/2020 -0.1 -4.3 2.5 -2.8        
7/2020 1.4 -3.5 1.2 -4.0        
8/2020 6.0 -1.1 3.7 -2.4        
9/2020 5.6 0.4 7.8 2.4        
10/2020 7.3 3.6 5.7 2.5        
11/2020 6.4 6.9 6.0 4.0        
12/2020 15.2 9.5 17.6 17.0        
1/2021 4.1 2.8 1.1 -0.7 4.2 1.5 0.0 -3.5
2/2021 -0.2 -1.9 -0.3 -5.6 3.9 -2.7 4.3 -2.4
3/2021 9.4 0.8 13.2 5.6 6.5 -4.5 12.2 -1.1
4/2021 39.5 48.7 39.4 49.1 9.7 -1.9 9.3 -2.2

Cestovní ruch ale zůstává v hluboké recesi. Na konci dubna byl počet odbavených cestujících na letišti Václava Havla o 93 % nižší oproti srovnatelnému týdnu 2019 - tedy proti období před Covidem.

Graf 3: Letitě Praha – počet přepravených pasažérů do konce dubna 2021

(4) Předpoklady pro ekonomický růst:

  1. Naučit se s koronaviry žít a odbourat negativní očekávání lidí. Nakalibrovat ekonomiku na koronaviry. Respektive vyřešit tradeoff mezi mírou restrikcí od vlády v případných dalších vlnách nebo při jiné nemoci, kapacitou zdravotnictví a ekonomikou. Pozitivní efekt na očekávání lidí může mít probíhající očkování, ale i nová antivirotika (Regeneron, Eli Lilly/ Bamlanivimab), tedy léky které snižují riziko nutnosti hospitalizace pacienta.
  2. Export.
    Ve 2. čtvrtletí 2020 došlo symetricky k vypnutí ekonomik a s ním i k výraznému útlumu zahraničního obchodu. Od konce prvního lockdownu (v automobilkách byl dobrovolný) ale v jednotlivých zemích probíhala rozdílně kalibrace ekonomik na koronaviry a mezinárodní obchod se v průběhu roku 2020 rychle zotavoval; v únoru 2021 objem světového obchodu vzrostl meziročně o 8 %. Tento vývoj je podstatné plus pro otevřenou ekonomiku typu Česka, pokud se podaří udržet domácí exportní podniky v chodu. Údaje za březen 2021: český export očištěný o sezónnost meziročně +27 % (proti 2019 +9 %), hodnota nových zahraničních zakázek v průmyslu +11,8 %.
    Graf 4: Objem světového obchodu
    Graf 5: Vývoz zboží
    Vývoj ve světových ekonomikách sledujeme rovněž přes rychle dostupné vysokofrekvenční indexy. Index sestavovaný kolegy z Bundesbanky (Weekly Activity Index, WAI) ukazuje, že kdyby čtvrtletí končilo 2. května, německá ekonomika by vzrostla oproti předchozímu čtvrtletí o 0,8 %. Vedle toho index sestavovaný newyorským Fedem (Weekly Economic Index, WEI) implikuje meziroční nárůst o 11,8 %.

    Graf 6: Srovnání vysokofrekvenčních ukazatelů hospodářského vývoje v ČR, Německu a USA
    Metodice výpočtu indexů našich kolegů se věnuje předchozí aktualizace našeho blogu z 21. 7. 2020.

    Jako indikátor globální poptávky je vhodné se dívat i na Čínu, kde epidemie byla zhruba o kvartál dříve proti Evropě. Pro sledování vývoje volíme dva indexy. Prvním je Li Keqiang Index, který zahrnuje data o meziroční změně spotřeby elektřiny, nákladní vlakové dopravy a objemu úvěrů. Aktuálně meziročně +15,6. Druhým indexem je Satellite Manufacturing Index od české firmy SpaceKnow. Index přes satelity sleduje aktivitu továren a dopravy a vše vyhodnocuje umělou inteligencí. Index ze satelitů ukazuje na zrychlení růstu čínského průmyslu na začátku letošního roku.
    Graf 7: Alternativní ukazatele vývoje čínské ekonomiky
  3. Spotřeba domácností
    Zatímco český export a průmysl jsou již nad úrovní proti tomu, kde byly před Covidem, spotřeba domácností byla na konci 2020 8,3 % pod úrovní před Covidem (4Q 2020). Míra úspor domácností z disponibilního důchodu vzrostla na 24 % (poslední data ke konci 2020) proti normálu 12 % (průměr 2015-2019). Domácnosti tak nyní mají o 215 miliard korun vyšší úspory než v normálních časech. Jsou to odložené nákupy a úspory z opatrnosti. Plus k nim letos přibude zhruba 80 miliard cash díky snížení daně z příjmu. Až pokročíme v očkování a uvolní se ekonomika, předpokládáme, že míra úspor se sníží a vrátí se do normálu, spotřeba domácností se postupně zvýší.

Závěr

Po prvním loňském lockdownu identifikovala data o spotřebě elektřiny dno propadu ekonomiky v reálném čase na duben 2020. Běžná makrodata toto dno potvrdila s několikatýdenním zpožděním. Dále jsme předpověděli již v květnu 2020, že ve třetím čtvrtletí 2020 přijde nejrychlejší mezikvartální růst v historii. Index Rushin i spotřeba elektřiny správně signalizovaly, že v prvním kvartálu 2021, po třetím lockdownu, přijde jen mírný mezičtvrtletní pokles HDP.

Data o HDP ČR:

  1. čtvrtletí 2020 meziročně -1,8 %, mezičtvrtletně -3,1 %
  2. čtvrtletí 2020 meziročně -10,8 %, mezičtvrtletně -8,7 %
  3. čtvrtletí 2020, meziročně -4,9 %, mezičtvrtletně 7,1 %
  4. čtvrtletí 2020, meziročně -4,7 %, mezičtvrtletně +0,6 %
  1. čtvrtletí 2021 meziročně -2,1 %, mezičtvrtletně -0,3 %

Zatím index Rushin signalizuje mezikvartální růst, což by znamenalo, že HDP ve druhém čtvrtletí 2021 rekordně meziročně vzroste (ČSÚ data zveřejní 30. července).

Reference

Adam, T. a Michálek, O. a Michl, A. a Slezáková, E (2020). The Rushin: An Index of Czech Economic Activity. Dostupné na https://www.cnb.cz/en/about_cnb/cnblog/The-Rushin-An-Index-of-Czech-Economic-Activity/

Adam, T. a Michl, A. (2020). První odhad dopadu pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR (původní blog). Dostupné na https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-zverejneno-8.-4.-2020/

Rozhovor A. Michla pro Bloomberg vydaný 16. 3. 2021.

Blog budeme dále aktualizovat. Zpětné verifikaci závěrů na základě vývoje elektřiny jsme se věnovali v aktualizaci blogu z 18. 5. Děkujeme za vaše reakce a uvítáme vaše další poznámky a komentáře na našich emailech ales.michl@cnb.cz a tomas.adam@cnb.cz.


Dodatek 1

Následující grafy zobrazují spotřebu elektřiny, kterou přebíráme od ČEPS. Dále venkovní teplotu. Následně očištěnou spotřebu energie o vliv venkovní teploty. A konečně výslednou meziroční změnu spotřeby elektřiny očištěnou o vliv počasí.

Graf A1: Průměrná spotřeba elektrické nergie v daném týdnu

Graf A2: Průměrná teplota v daném týdnu

Graf A3: Průměrná očištěná spotřeba elektrické energie

 

Graf A4: Meziroční změna spotřebované elektřiny

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Zprávy a články ke koronaviru a nemoci COVID-19








Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.