Slimmon: V technologiích je stále příliš mnoho peněz. Ty se musí hnout

Do technologických akcií se tlačí příliš mnoho investorů a sedí tam stále příliš mnoho peněz. S ohledem na uvolněnou fiskální a monetární politiku je lepší přejít do cyklických titulů. Pro Yahoo Finance to uvedl Andrew Slimmon z vedení Morgan Stanley Investment Management. Tato rotace od technologií do cyklických sektorů podle něj již probíhá, ale ještě neskončila.

První důvod pro nákup cyklických akcií je zřejmý: Během recese jde o část trhu, která se propadá nejvíce, a když se ekonomika z recese noří ven, tyto akcie z toho zase těží. Doposud sice rostly, ale jejich relativní návratnost byla nízká a podle Slimmona tak stále existuje důvod k jejich nákupu.

Druhým důvodem atraktivity cyklických akcií je nastavení monetární a fiskální politiky. Jak uvedla bývalá šéfka Fedu a současná ministryně financí Janet Yellen, po finanční krizi byla politika utažena příliš rychle a to by se nemělo opakovat. Slimmon tak míní, že celková politika bude uvolněná až do chvíle, kdy se ekonomika začne přehřívat. To je podle něj patrné již na některých datech. Takové prostředí s vyššími inflačními tlaky je pak opět argumentem hovořícím ve prospěch cyklických akcií.

A možná existuje i třetí důvod a tím může být pokračující nadváženost růstových akcií a podváženost těch cyklických, a to jak na straně retailových, tak institucionálních investorů. Slimmon následně hovořil o tom, že po roce 2009 si začaly vést dobře hodnotové akcie, ale pak Fed změnil svou politiku a v prostředí nízkého růstu převzaly štafetu růstové akcie. Nyní ovšem Fed říká, že se nebude řídit svými odhady, ale skutečnými daty, a to znamená, že bude „mnohem trpělivější“. Na relevanci tak ztrácí úvaha o tom, že „Fed bude muset zase reagovat a utáhnout svou politiku, moje růstové akcie si zase povedou dobře a hodnota se propadne.“

Není ale možné, že by akcie citlivé na cyklus korigovaly ještě předtím, než Fed „zareaguje“? Slimmon v odpovědi zmínil akcie finančních společností. Podle něj může i bez změny v politice centrální banky dojít k tomu, že by rostly sazby a výnosy obligací. Jenže to by akciím bank pomohlo a pro růstové firmy by to naopak byl faktor negativní. V souvislosti s možnou změnou monetární politiky je ale nutné brát do úvahy i vysoké ceny komodit, které jsou podle Slimmona spolu s cenami akcií některých firem z odvětví velmi vysoko.

Zdroj: Yahoo Finance