Rekordní zisky a podíl práce na příjmech
Na článek s titulkem „Hlavně tomu neříkejte odbory“ dnes volně navážu pohledem na to, co by mělo táhnout očekávané zisky obchodovaných firem. U nich se čeká raketa a to i díky maržím. Rýmuje se to s dlouhodobým podílem práce na celkových příjmech?
1. Rekordní marže: Následující grafy od Oxford Economics ukazují historický a projektovaný růst zisků firem na americké burze a jeho rozdělení podle toho, zda jej táhnou tržby, či expanze marží. Graf druhý pak ukazuje vývoj historických marží a jejich konsenzovou projekci:
V roce 2019 růst tržeb zhruba vyvážil klesající marže, v roce 2020 se propadly marže a mírně klesly i tržby. Letos by podle očekávání měly znatelně vzrůst marže i tržby a ve výsledku by tak zisky měly být meziročně o více než o 20 % vyšší. V menší míře by to mělo platit o následujících dvou letech. Z druhého grafu je pak zřejmé, že v roce 2018 se marže dostaly na rekordy (což je mimo jiné odrazem daňových úlev). I pokles do roku 2020 je udržel na hodně vysokých úrovních a analytici čekají, že se budou dál znatelně zvedat.
Uvedené obrázky jsou pro mě mimo jiné obrázky prostředí, kde nedojde k výraznému zvýšení daňové zátěže firemního sektoru. Kde nedojde k tomu, že by výrazný růst cen vstupů stlačil marže dolů. Včetně toho, že by výrazně vzrostly náklady osobní a firmy je nebyly schopny promítnout do výstupních cen. Zde je významnou proměnnou (skutečný) podíl práce na celkových příjmech.
2. Skutečný podíl práce: Macrobond se vývoji podílu práce na celkových příjmech na konci minulého roku věnoval. Začal s obrázkem dosti známým, ukazujícím, jak tento podíl postupně klesá z úrovní kolem 65 % z počátku sedmdesátých let až na cca 56 % po roce 2010. Podobné obrázky jsem tu kdysi ukazoval a i já s tím, že vývoj může mít tendenci „vracet se k průměru“ – podíl práce bude zase růst, podíl zisků klesat, což by se projevilo i na maržích.
Macrobond ale ve své úvaze pokračoval s tím, že měřítko příjmů upravil o změny v odpisech (respektive spotřebě kapitálu), některé daně a podpory a další položky. A vyšlo mu, že takto počítaný podíl práce se dlouhodobě nijak výrazně nemění. Což by se s výše uvedenými grafy rýmovalo více.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz