Patria (Patria Finance)
Investice  |  28.04.2021 17:53:00

Sázky na elektromobilitu

Nissan a BMW jsou mezi třemi neteslovskými sázkami na elektromobilu od Morningstar, tou třetí je výrobce součástek a dílů BorgWarner (viz můj včerejší příspěvek). Ten má projekt „Charging Forward“, který by měl maximalizovat potenciál firmy v oblasti elektromobility. Podívejme se dnes na tuto firmu detailněji.

1. BorgWarner: Management společnosti odhaduje, že tržby spojené s elektromobilitou získají z asi 3 % podílu na celku více než 25 % a to už v roce 2025. V roce 2030 by to mělo být 45 %. BorgWarner také koupil Delphi a Morningstar tvrdí, že firma má dobrý výhled bez ohledu na to, jaké pohony se budou v autech nakonec používat – elektro, hybridy...

Jak je to s valuací? Za posledních 12 měsíců firma na provozním toku hotovosti vydělala 1,18 miliardy dolarů, na volném toku hotovosti (tedy po investicích) to bylo 0,72 miliardy dolarů. Akcie má poměrně vysokou betu – systematické riziko (1,52) a požadovaná návratnost se tak nyní může pohybovat kolem 10,3 %. Pokud by BorgWarner vydělával i nadále oněch 0,72 miliard ročně (a tyto peníze by všechny patřily akcionářům), tak současná hodnota tohoto toku hotovosti by podle mých kalkulací dosáhla necelých 7 miliard dolarů. Kapitalizace firmy je ale na 11,9 miliardách dolarů. Na její ospravedlnění by tedy nestačila ona stagnace volného toku hotovosti, ale podle mých kalkulací by muselo růst o 4,3 % ročně.

Pokud bychom se odpíchli od dividend, tak ty za poslední rok dosáhly 183 milionů dolarů. Jsou tedy znatelně pod volným tokem hotovosti, což je mustr řady posledních let. Zbytek firmy používá na odkupy a také si nechává nemálo vydělané hotovosti v rozvaze. Potenciál pro znatelné zvýšení dividend by tedy byl čistě jen z toho, co firmy již nyní vydělává. A kapitalizaci by podle mých kalkulací konkrétně ospravedlnilo, pokud by dlouhodobě rostly o 8,8 %.

2. Automobilový vrchol: Oněch kapitalizací implikovaných 4,3 % ročně bychom mohli rozdělit na 2 % dlouhodobý „inflační“ růst a cca 2 % dlouhodobý reálný růst. Pokud se ovšem naplní nějaká z verzí pro celý trh prodeje aut projektovaných v následujícím grafu, o dlouhodobém reálném růstu nemůže moc být řeč, naopak.

Scénářů bychom jistě vymysleli více a ještě více to platí pokud bychom hovořili o pozici BorgWarneru na celém trhu. Zde ukazuji, co asi tak trh nyní od akcie čeká (viz výše). A hrubé zasazení do nějakého globálního dlouhodobého rámce může poskytovat onen pohled na celý trh (viz níže). To, jak jsou tyto pohledy relevantní, popřípadě jak se ony dvě části rýmují, již nechám na čtenářovi.

zlato měď výnosy BorgWarner
Zdroj: Twitter, Steven Kiernan

3. Měď, zlato a výnosy: Na závěr krátký úkrok k aktuálnímu makro a celotržnímu tématu. K intenzivním spekulacím o tom, kam se vydají výnosy obligací (což je hodně relevantní i akcie) se na Twitteru přidává TheDailyShot. A to pohledem na vývoj výnosů desetiletých dluhopisů a poměru ceny mědi ke zlatu. Ten můžeme považovat za indikátor cyklu a/nebo sentimentu v ekonomice (čím vyšší, tím silnější cyklus a posun k rizikovým aktivům a naopak). Podobné je to s výnosy obligací a graf ukazuje, že obě proměnné mají skutečně tendenci kráčet ruku v ruce. Ovšem s výjimkami, včetně té posledních měsíců:

zlato měď výnosy BorgWarner

Zdroj: Twitter, TheDailyShot

Může jít o strukturální posun. Nebo ne a pak (i) výnosy výrazně vzrostou a dotáhnou se na měď/zlato. Hovořili bychom o úrovni 2,5 %. Nebo se (ii) tento poměr naopak výrazně sníží, protože „pravdu“ měly dluhopisy. Nebo (iii) se potkají někde na půl cesty.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

So   9:48  Kryptoměna Cardano posiluje Ing. Jindřich Patera (CoinBank)








Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.